集体投资计划 (CIS) 是一种重要的投资工具，允许投资者集中资源，共同投资于由专业人员管理的各种资产。在英国，与许多其他司法管辖区一样，这些计划受到严格的监管控制，以保护参与者的利益并维护金融体系的稳定。
在本文中，我们将详细分析英国集体投资计划的建立和运作。我们将介绍英国市场上的主要集体投资计划类型、其主要特点和区别，以及这些计划为投资者带来的好处，包括分散风险和参与各种投资机会的能力。
我们将特别关注 CIS 授权和监管方面的问题，包括金融监管局的作用以及这些程序对基金运作的影响。我们还将介绍与通过 CIS 进行管理和投资相关的税务问题，以及这些问题如何影响特定计划结构的选择。
英国投资市场概述
英国投资市场是全球舞台上最发达、最具活力的经济体之一，以其安全、开放和广泛的投资前景吸引资本。这一领域的特点是审查严格，旨在确保投资者的权利得到保护，经济平衡得以维持。
英国是世界领先的经济体，金融业发达，在全球经济体系中发挥着重要作用。作为全球最大的金融中心之一，伦敦为投资和交易（包括股票、债券、衍生品和货币）提供了独特的基础设施。
英国投资市场由多个机构监管，但其中最重要的是金融行为监管局 (FCA)。该机构负责监督金融市场、保护客户利益、监督市场交易的诚信度并促进竞争。FCA 为金融组织和投资产品（包括英格兰的集体投资计划 (CIS) 制定规则，从而确保为投资人提供高度保护。
在投资产品方面，英国市场为不同规模的投资者（从普通个人到大型机构）提供了许多机会。主要领域包括:
- 股票。伦敦证券交易所（LSE）是市值最大的证券交易所之一，提供本地和国际公司的股票。
- 债务市场。包括政府债券（金边债券）和公司债券，为投资者提供收益率和期限方面的多种选择。
- 金融衍生品。英国的金融衍生品市场提供期货、期权、掉期和其他产品，用于风险管理和投机。
- 房地产。英国房地产市场通过直接和间接渠道提供广泛的投资机会，包括商业、住宅和投资性房地产。
- 另类投资。包括私募股权、风险投资、基础设施、商品和其他另类资产投资。
英国正在积极发展金融科技行业，在支付、区块链、机器人咨询和资产管理领域提供创新方法。这些技术有助于提高投资服务的效率和可获得性，为投资者开辟了新的前景。
集体投资计划的定义
在英国，集体投资计划（CIS）或以集体投资计划为架构的投资基金是一种将多个资本投资者的资金汇集到单一投资基金的机制。汇集资金的目的是共同投资于各种资产，包括股票、债券和房地产。这些计划旨在让具有不同投资能力的投资者获得由专业人士管理的各种资产，同时提供投资组合多样化和风险缓释。
就投资 CIS 而言，投资者实际上是购买由合格经理管理的综合投资组合的股份。这些管理人根据广泛的分析和战略规划做出投资分配决定，以最大限度地提高利益相关者的回报。
投资英国集体投资计划使市场参与者能够参与单独投资可能无法获得或经济上不可行的投资机会。因此，集体投资计划是储蓄者的首选工具，他们无需直接管理庞大的投资组合，就能提高投资前景。
英格兰对集体投资计划的监管
英国对集体投资计划的监管以《2000 年金融服务和市场法》（FSMA）为基础，该法是英国金融服务和市场监管的基本文件。第 235 条对集体投资计划的监管尤为重要，该条规定了英格兰集体投资计划的框架和原则。
在本條㆘，「集體投資計劃」指任何與任何種類的財產（包括金錢）有關的計劃，其 目的或作用是使參與者（不論是透過成為財產或部分財產的擁有㆟或以其他方式）能夠 分享或收取因取得、擁有、管理或處置該財產而產生的利潤或收入的分派。这些计划的参与者无权对财产的管理进行日常控制，无论他们是否有权得到咨询或指示。
此外，还规定计划必须具有以下一个或两个特点：参与者的供款和向他们作出分派的利 润或收入是汇集在一起的；或者财产是作为一个整体由计划营运人代为管理的。如果一项计划就财产的不同部分规定了第(3)(a)分段所述的汇集供款，除非参与者有权以一部分的权利交换另一部分的权利，否则这些计划不被视为单一的集体投资计划。
财政部可通过条例确定某些计划在特定情况下或属于特定类别时不属于集体投资计划。
该法案对英格兰集体投资计划的设计和监管产生了重大影响，规定其组织者有义务在治理、投资、风险管理和报告方面达到高标准。这样做的目的是降低计划成员的风险，确保投资交易公平、透明和稳定。
英格兰综合服务系统的益处和目标
英国的 CIS 计划为投资者提供了特殊的机会，使他们可以将资金集中起来，共同投资于由合格管理人管理的各种资产。这些计划旨在实现一系列目标，包括汇集资产、分散威胁和提供多种投资工具。
英国集体投资计划的主要优势之一是能够汇集多个投资者的资产，从而筹集大量现金用于投资。这反过来又为个人投资者提供了投资机会，而个人投资者可能由于进入门槛高或管理复杂而无法获得这些机会。
英国 CIS 专业资产管理为投资者提供投资选择、投资组合管理和风险最小化方面的专业知识。基金经理会进行全面的市场分析，采用先进的投资策略，并监控当前趋势，从而在适度风险的前提下实现收益最大化。
分散投资是投资组合管理战略的核心，通过在各种资产、行业和地区之间分配投资，提供了将损失风险降至最低的机会。在英格兰，集体投资计划为投资者提供了一种实现高度分散投资的简单方法，因为每只基金都可以投资于多种资产，从而减少某一行业或地区的负面发展对整个投资组合回报的影响。
CIS 可投资的资产类型
英格兰的 CIS 可以投资于各种类型的资产，从而获得不同的投资策略和一系列风险。主要资产类别包括
- 股票：对在本地和全球证券交易所上市的公司进行股票投资。
- 债券：投资于提供固定收益的公司债券和政府证券。
- 房地产：对商业和住宅物业及土地的投资。
- 商品：实物商品投资，如黄金、石油和农产品。
- 衍生品：利用期货、期权和掉期进行投机或对冲风险。
- 另类投资：包括私募股权、风险资本、基础设施项目和对冲基金。
英国 CIS 的主要类型
在英格兰，集体投资计划涵盖广泛的投资选择，包括不同类型的投资基金，如授权投资基金 (AIF)，分为单位信托 (AUT) 和开放式投资公司 (OEIC)，以及无牌单位信托 (UUT)。这些类别之间的主要区别在于金融行为监管局（FCA）的监督和监管程度，这影响到投资者的可获得性和所提供的投资选择。
授权投资基金 (AIF)
英国的授权投资基金 (AIF) 在集体投资市场中发挥着重要作用，为投资创造了一个受监管和保护的环境。
这些基金受 FCA 的授权和监督，确保遵守有关治理、透明度和投资者保护的严格规定。
AIF 的组织形式可以是持牌单位信托 (AUT) 或开放式投资公司 (OEIC)，每种形式都具有独特的特点和优势。
英国的授权单位信托基金（AUT）是集体投资的典型变体，基金资产被划分为可供投资者买卖的单位。
AUT 由受托人管理，受托人根据预先确定的投资策略将筹集到的资金投资于各种资产。FCA 的授权和监管确保共同基金符合严格的管理、透明度和投资者保护标准。
开放式投资公司（OEIC）是一种投资基金，其结构为公司制，资本投资者可以买卖其股票。
与单位信托不同，开放式投资公司（OEIC）的一个主要特点是发行股票，而不是像授权单位信托（AUT）那样发行不打算在交易所交易的单位。这就为 OEIC 提供了额外的结构灵活性，使其更容易适应市场变化。与 AUT 类似，OEIC 也受 FCA 监管，以确保高标准的资产管理。
AIF 的优势
- 监管和保护。AIF 受到 FCA 的严格监管，可为储蓄者提供高透明度和保护。
- 多样化。利用 AIF 进行投资，您可以扩大投资组合，将许多不同的资产纳入其中，从而促进多样化。
- 专业管理。AIF 由专业经理人管理，投资者可获得专业知识和策略。
- 可获取性。AIF 为广大投资者提供投资机会，包括投资金额相对较小的个人。
监管要求
AIF 必须遵守一系列监管要求，包括但不限于:
- 资本要求。基金必须有足够的资本来应对运营风险。
- 报告和透明度。基金必须就其业绩、财务状况和投资结果提供定期报告。
- 保护投资者资产。基金必须充分保管和保护投资者的投资资产。
英国的授权投资基金为投资者提供了一个安全、规范的投资环境。在 FCA 的严格监管下，投资者对其投资的保护和 AIF 运作的透明度充满信心。AIF 的结构多种多样，包括 AUT 和 OEIC，投资者可以灵活选择适合自己目标和风险偏好的投资方案。
未经授权的单位信托基金（UUT）
未经授权的单位信托（UUT）是英国的一种集体投资计划，不受英国金融行为监管局（FCA）的直接监管。这些投资产品通常提供给有经验的投资者或专业投资者，其风险可能高于授权投资基金 (AIF)。
- 目标受众。UUT 通常针对专业投资者、机构投资者和其他有足够经验和专业知识来评估和管理潜在风险的人。
- 结构与管理。与授权共同基金类似，UUTs 将资产划分为可由投资者买卖的股份。UUT 由受托人或投资经理管理，由他们决定基金资产的分配。
- 投资策略。与认可基金相比，UUT 可采用更为激进和投机性的投资策略。这可能包括对房地产、衍生品、私募股权和其他另类资产的投资。
- 监管。虽然 UUT 不像 AIF 一样受 FCA 监管，但仍需遵守某些法律和运营要求，以保障投资者的利益。
未经授权的单位信托（UUT）的子类别
英国未经授权的共同基金可根据其纳税情况和投资策略类型进行分类。重要的亚种包括：
- 豁免未授权单位信托基金（EUUT）。这些基金免缴某些税款，因此对养老基金等某些类别的投资者具有吸引力。免税可以增加目标投资者的总回报。
- 非豁免未授权单位信托基金（NEUUT）。这些基金不享受 EUUT 的税收优惠，需缴纳标准税。它们的结构和策略可能更加多样化，但对投资者而言，它们可能承担更高的税负。
- 混合型未获授权单位信托基金（MUUT）。这些基金结合了豁免基金和非豁免基金的要素。它们可以提供更灵活的投资策略，但也需要更复杂的税务规划和管理。
在这些 UUT 品种之间做出选择取决于投资目标、投资者的纳税情况和风险偏好。豁免基金可为合格投资者提供税收优惠，而非豁免基金和混合基金则在投资策略和资产选择方面提供更大的灵活性。
- 高回报潜力。UUT 可以采用更激进的投资策略，为投资者提供更高的回报潜力。
- 灵活性。未授权基金在资产选择和投资组合管理策略方面具有更大的灵活性。
- 获取另类资产。未经授权基金可以投资于传统投资渠道通常无法获得的另类资产。
UUT 与授权基金的区别：
非授权单位信托基金（UUT）与授权基金（AIF）在监管和税收待遇方面有所不同。UUT 不受 FCA 直接监管，因此可以采取更灵活、更激进的投资策略。不过，这也意味着它们可能会给投资者带来更高的风险。值得注意的是，UUT 及其投资者的税收受《2013 年未授权共同基金税收条例》（SI 2013/2819）管辖，该条例根据基金的地位（如豁免、非豁免或混合型未授权共同基金）规定了不同的税收制度。
未经授权的单位信托基金是英国集体投资市场的一个独特部分，为有经验的投资者提供了参与更激进且可能获利丰厚的投资策略的机会。但是，在投资未授权单位信托之前，必须仔细评估所涉及的所有风险，并确保您有足够的投资经验和知识。
FCA 在授权和监督方面的作用
英格兰的集体投资计划 (CIS) 由金融行为监管局 (FCA) 根据《金融服务和市场法》第 235 条进行监管，以确保对资本投资者的保护，并保持金融行业的透明度和弹性。
FCA 负责授权和监督英国的集体投资计划，确保维持高标准的管理、透明度和投资者保护。获得 FCA 的授权对 CIS 至关重要，因为它决定了哪些计划可以向公众提供，以及它们可以使用哪些投资策略。
FCA 主要职能
英格兰的集体投资计划 (CIS) 而言，FCA 在制定这些基金的结构、治理和披露要求方面发挥着核心作用。这些要求包括：
- 授权和许可。所有英国 CIS 都必须获得 FCA 的授权才能在英国运营。这需要满足严格的标准，包括财务实力、管理人员资质和运营透明度。
- 行动监控。FCA 密切监控集体投资计划 (CIS) 的运作，对其进行审查，确保其符合既定监管标准，并确保投资者得到保护。
- 维护投资者利益。通过规定基金公布信息的标准，FCA 指导各项活动，以确保投资者能够根据有关潜在风险、治理结构、收费和回报历史的数据做出明智的财务选择。
金融监管局的监管和监督对英国集体投资行业的影响不容低估。这些措施有助于保持投资者的高度信心和保护，反过来又鼓励了市场的发展和扩张，吸引了国内外的投资者。
在英国建立 CIS 的实际问题
在英国设立集体投资计划 (CIS) 需要精心策划，遵守所有法定规则和法规，并战略性地选择基金结构。
在英国设立和注册集体投资计划的步骤：
- 确定基金结构。第一步是根据目标受众、投资目标和管理偏好，为基金选择合适的结构，无论是 AUT、OEIC 还是 UUT。
- 制定投资策略。制定投资目标、实现目标的策略和风险管理政策。这将是您的监管声明和营销材料的关键要素。
- 文件准备。编制所有必要文件，包括招股说明书（授权计划）、管理协议和其他符合 FCA 标准的法律文件。
- 获得 FCA 授权。对于已获授权的计划，应向 FCA 提交申请，包括所有必要文件和符合监管规定的证据。审查过程可能需要几个月的时间。
- 选择供应商。为您的基金选择托管人（资产托管人）、审计师、法律顾问，必要时选择第三方管理人。
- 投资基金注册和启动。获得 FCA 授权并完成所有准备步骤后，即可注册并正式推出基金，吸引目标投资者投资。
在英格兰建立 CIS 的手续
要在英格兰设立集体投资计划 (CIS)，您需要准备并提交金融行为监管局 (FCA) 批准所需的一系列重要文件，并确保遵守所有监管规则。以下是成功设立 CIS 所需的关键文件：
表格：授权申请，包括投资基金的详细情况、结构、目标和管理团队。
对于授权计划（OEIC 和 AUT）：信息说明书必须全面描述基金的详细情况，包括其投资目标、方法、涉及的风险、收取的费用和开支，以及管理团队的详细情况。该文件必须符合 FCA 的信息发布标准。
- 组织文件：确定基金法律结构的公司章程或其他组织文件。
- 管理协议：确定基金管理细节的文件，包括管理人的义务和权利以及佣金政策。
- 托管人（资产保管人）协议：与负责保管基金资产和执行相关业务的组织签订的协议。
- 风险管理政策：详细说明基金风险管理战略的文件，包括风险评估和缓解方法。
- 薪酬政策：对参与基金管理的经理和其他主要人员的薪酬政策的说明。
- 业务计划：基金运作的全面计划，包括财务评估和战略发展领域。
- 经理资质证明：确认基金经理专业资质的证书和其他文件。
- 资本要求证明：确认投资基金符合授权资本数额标准的文件。
广告和营销材料：每份宣传材料都必须事先获得批准，并符合 FCA 规定的诚信和透明度标准。
起草和提交在英国设立集体投资计划 (CIS) 所需的所有文件是一个复杂的多步骤过程，需要仔细关注细节并深入了解监管准则。建议寻求专业法律意见，以确保遵守所有法规并成功推出基金。
税收和印花税的具体规定
英国 CIS 的税收政策框架有其特殊性和独特性，尤其是与授权投资基金 (AIF) 和未授权单位信托 (UUT) 相关的税收政策框架。了解与印花税（文件转让税）相关的税务考虑因素和责任是选择 CIS 结构的关键因素。
AIF 税收的特殊性
在英国，授权投资基金可根据其结构和投资性质享受某些税收优惠。
- 所得税。AIF 一般免缴投资收入所得税。相反，当投资者从基金投资中获得收入或实现收益时，则在投资者层面征税。
- 增值税。AIF 管理服务一般免征增值税。
- 印花税。购买 AIF 的股份或权益可能需要缴纳印花税，具体取决于基金投资的资产类型。不过，某些类型的交易有例外和豁免。
UUT 税收的特殊性
未经批准的共同基金须遵守不同的财政规则，这可能会影响其对某些类别投资者的吸引力。
- 所得税。与 AIF 一样，UUT 通常不缴纳投资收入税。在投资者层面征税。
- 增值税。UUT 管理服务也可免征增值税，但这取决于具体情况和所管理资产的类型。
- 印花税。涉及 UUT 权益的交易可能需要缴纳印花税，尤其是涉及购买房产或股票的交易。
税收对选则CIS结构的影响
选择 AIF 还是 UUT 通常取决于投资基金本身及其投资者的税务考虑。
- 投资策略。专注于需缴纳印花税的资产的基金可能会选择一种能最大限度减少这些税负的结构。
- 目标受众。由于税收透明度和潜在利益，授权基金可能对散户投资者更具吸引力。同时，UUT 可能会吸引愿意接受较高财务损失概率的专业投资者。
- 国际因素。国际投资者必须考虑双重征税以及英国与其居住国之间是否存在税务条约。
结论
在英格兰，集体投资计划（CIS）为投资者提供了一个强大的工具包，通过分散投资和获得专业资产管理来扩大投资视野。通过这些计划，投资者可以将资金集中起来，集体投资于各种资产，帮助降低个人风险，增加收益机会。这类计划的主要优势包括资本共享、风险共担以及能够投资于不同的资产类别，如股票、债券、房地产和另类投资形式。
由于稳定的经济环境、强有力的监管以及创新产品的不断涌现，英国的 CIS 市场继续呈现出显著的增长和发展态势。预计未来几年，对注重可持续性和社会责任的投资计划以及利用区块链和人工智能等最新技术的产品的需求将有所增加。这些趋势以及改善监管环境的努力将推动独联体市场的进一步增长和多样化。
