Фондовые продукты на Джерси с упрощенным регулированием

За последние несколько лет мы наблюдаем встряску индустрии фондов как оффшорных, так и оншорных в Азии. Некоторые оншорные юрисдикции предлагают новые структуры, производные от фондов, такие как регистрация сингапурской компании с переменным капиталом (VCC) и регистрация гонконгской компании с открытым капиталом (OFC). Также существует возможность открытия фондов с ограниченной ответственностью – чтобы конкурировать и дополнять более традиционные, устоявшиеся механизмы фондов.

Тем временем некоторые юрисдикции в оффшорном мире продолжают совершенствовать свои правила, чтобы соответствовать международной практике «золотого стандарты», в том числе совсем недавно Каймановы острова и Британские Виргинские острова (БВО) впервые включили в свое регулирование закрытые фонды. Так, теперь для многих желающих стало доступно зарегистрировать фонд закрытого типа на Кайманах или БВО.

В Азии было много дискуссий вокруг меняющегося ландшафта для фондов и усиления конкуренции между оншорными и оффшорными фондовыми продуктами. И хотя многие считают маловероятным, что открытие фонда на Каймановых островах перестанет интересовать бизнесменов и Кайманы исчезнут с мировой сцены как «ключевая» юрисдикция выбора фондов, стало ясно, что у управляющих фондами, инвесторов и консультантов больше выбора и возможностей, чем когда-либо прежде. И это касается того, когда дело доходит как до создания своего механизма финансирования, так и до выбора юрисдикции для финансовой деятельности.

Среди доступных вариантов есть одна юрисдикция, которая расположена в тихом месте и на которую стоит обратить внимание – это Джерси, на Нормандских островах. Регистрация фонда прямых инвестиций на Джерси — выбор многих, поскольку данная юрисдикции является «домом» для крупнейшего в мире фонда прямых инвестиций и некоторых крупнейших в Европе фондов прямых инвестиций, инфраструктуры, венчурного капитала и частных долговых фондов. Остров стабильно набирает обороты как на американском, так и азиатском рынках. По состоянию на конец июня 2019 года активы фондов, обслуживаемых в государстве, выросли до 481,2 миллиарда долларов США, что на 17,1% больше, чем в 2018 году. При этом наиболее популярным решением остается открытие фонда прямых инвестиций и венчурного капитала на Джерси. 

В 2017 году Джерси пересмотрел свой режим фондов в сторону упрощенной системы, предлагая различные варианты фондов и продукты по дифференцированной шкале регулирования, в значительной степени зависящей от профиля инвестора и того, на что направлен фонд. Варианты варьируются от фондов «требуется только уведомление» до структур фондов с более строгим регулированием. Джерси сейчас является серьезным соперником в сфере фондов и, вопреки некоторым распространенным заблуждениям, предлагает продукты с менее строгим регулированием, более низкими затратами и более быстрой скоростью «выхода на рынок», чем другие оффшорные и оншорные аналоги. Все фонды Джерси (кроме фондов «требуется только уведомление») также имеют право быть нацеленными на Европейский Союз и Европейскую экономическую зону (ЕС/ЕЭЗ) в соответствии с Директивой об Альтернативных управляющих инвестиционными фондами (AIFMD) через национальные режимы частного размещения и через режим паспортизации.

Юрисдикция предлагает широкий спектр корпоративных или фондовых инструментов, включая компании, товарищества с ограниченной ответственностью (в том числе с отдельной правосубъектностью и LLP), паевые трасты, компании с разделенными портфелями, подобные Cayman SPC и Singapore VCC, а также, в ближайшее время, LLC. Учреждение частного фонда на Джерси является одним из самых популярных фондовых продуктов с наименее строгим регулированием. Следующий продукт в этой же классификации — открытие фонда правомочных инвесторов (также известный как фонд «требуется только уведомление»). Ниже приводится краткое описание ключевых особенностей данных видов фондов.

Открытие частного фонда на острове Джерси: ключевые особенности

• Возможно максимум 50 инвесторов и максимум 50 первоначальных предложений;
• Отсутствие регистрации на фондовой бирже;
• Обязательное наличие квалификации инвесторов как профессионалов и/или наличие подписи на проценты стоимостью не менее 250 000 фунтов стерлингов;
• Отсутствуют ограничения по размеру фонда, а также ограничения на инвестиции или займы;
• В соответствии с местным законодательством, требуется согласие от регулятора на ведение деятельности (Комиссии по финансовым услугам Джерси (JFSC)), что занимает около 48 часов;
• Администратор фонда может быть нерезидентом; 
• Отсутствует обязательство по подготовке проспекта эмиссии, но инвесторы обязаны подписать простое инвестиционное предупреждение;
• Отсутствуют требования к аудиту;
• Отсутствие регулирование фонда со стороны JFSC на постоянной основе.

Некоторые дополнительные требования применяются, если фонд полностью направлен на ЕС/ЕЭЗ (как определено в AIFMD). 

Учреждение фонда «правомочного инвестора» на Джерси: ключевые особенности

• Не может быть нацелен на ЕС/ЕЭЗ;
• Наличие только «правомочных инвесторов» (любая из 11 категорий, с суммой в размере 1 000 000 долларов или более);
• Возможность регистрации на фондовой бирже при условии, что биржа допускает ограничения на перевод средств (для обеспечения того, чтобы только правомочные инвесторы имели право инвестировать в фонд на Джерси);
• Отсутствуют ограничения на количество инвесторов, а также ограничения на инвестиции или займы;
• Отсутствует процесс авторизации (требуется только подача уведомления);
• Администратор фонда может быть нерезидентом; 
• Отсутствует обязательство по подготовке проспекта эмиссии, но необходимо получить письменное подтверждение от каждого инвестора, подтверждающее их принятие рисков, связанных с фондом;
• Отсутствие требований к аудиту для товариществ с ограниченной ответственностью на Джерси и паевых трастов;
• Отсутствует регулирование на постоянной основе.

Другие нерегулируемые инвестиционные инструменты

Инвестиционные инструменты, не являющиеся фондами, которые владеют одним активом или ведут бизнес (например, в сфере недвижимости), как правило, выходят за рамки регулирования фондов Джерси. Инвестиционный объект не будет регулироваться как фонд на Джерси, если оно не является схемой или соглашением для инвестирования капитала, которое:

• имеет в качестве своего объекта или одного из своих объектов коллективное инвестирование капитала; и
• действует по принципу распределения риска.

Если вы хотите узнать больше о любом из продуктов фонда, доступных в данной юрисдикции, специалисты IncFine будут рады помочь на индивидуальной консультации по регулированию фондов. Мы также готовы оказать сопровождение на всех этапах открытия фондов на Джерси.