Публичные сделки M&A на Бермудских Островах

Закон о компаниях 1981 г. с поправками является основным законодательным актом по регулированию публичных сделок M&A на Бермудских Островах. Органом, ответственным за регистрацию слияний и поглощений на Бермудах в соответствии с Законом о компаниях, является Регистратор компаний (RoC). 

В этой статье разъяснены некоторые ключевые соображения при заключении сделок M&A с участием публичных компаний на Бермудских Островах, включая условные предложения, влияние правительства и финансирование.

Публичные сделки M&A на Бермудских Островах: сторонние участники торгов

Подзаконные акты компании могут содержать меры защиты от поглощения. Споры по поводу недобросовестных предложений могут привести к судебным разбирательствам. Использование мер защиты сделок, таких как сборы за нарушение, специально не регулируется на Островах, и их использование может быть оспорено на основании фидуциарных обязанностей директоров. 

Слияние и поглощение публичных компаний на Бермудских Островах: влияние правительства

Существуют ограничения на иностранное владение акциями местных компаний, так что 60% от общего числа голосов должны осуществляться резидентами Островов (правило 60/40), если не была предоставлена ​​лицензия на превышение этого лимита. Существуют также ограничения, регулирующие владение землей предприятиями (как местными, так и освобожденными).

Прежде чем начать публичную сделку M&A на Бермудских Островах, иностранное юридическое лицо должно получить специальную лицензию на Бермудах от правительства, если оно хочет получить контроль над более 40% местной компании и вести здесь бизнес. Такая лицензия обычно включает условие, что для смены контроля над лицензированной компанией требуется предварительное согласие министра. 

Критерии, которые рассматриваются как часть заявки на получение лицензии на Бермудских Островах, включают:

• оценку экономической ситуации на Островах;
• характер и предыдущее поведение компании;
• любые преимущества или недостатки, которые могут возникнуть в результате деятельности компании на Островах;
• возможность сохранить контроль резидентами этой юрисдикции над экономическими ресурсами Островов.

В 2012 г. в Закон о компаниях были внесены поправки с целью облегчения прямых иностранных инвестиций на Бермудские Острова. В связи с этим, местная компания может иметь право на освобождение от правила 60/40, если ее акции котируются на фондовой бирже (включая Бермудскую фондовую биржу) и она ведет бизнес в определенной отрасли:

• телекоммуникации;
• энергия;
• страхование;
• банковское дело; 
• международные перевозки (морским или воздушным транспортом).

На Островах также действуют специальные режимы лицензирования для ряда ключевых отраслей. Нет никаких ограничений на иностранное владение освобожденными компаниями. Однако для целей валютного контроля выпуск и передача любых ценных бумаг в компаниях с участием нерезидентов, как правило, должны получать предварительное одобрение Финансового управления (BMA).

Слияния и поглощения на Бермудских Островах: условные предложения

В соответствии с местным законодательством нет конкретных юридических ограничений в отношении условий тендерного предложения, предложения обмена или другой формы объединения бизнеса, и такие условия подлежат переговорам и рыночным стандартам.

Хотя условия сделки слияния и поглощения на Бермудских Островах определяются путем переговоров, обычно транзакции регулируются ограниченными условиями, которые включают одобрение регулирующих органов, отсутствие существенных изменений и одобрение акционеров, любые ограничения в соответствии с соглашением акционеров или внутренним кодексом поглощения.

Пороги принятия заявки на поглощение часто устанавливаются на уровне 90% от целевых акций, чтобы можно было использовать применимые процедуры изъятия из Акта о компаниях 1981 г. Слияния и поглощения публичных компаний на Бермудах будут зависеть от достижения соответствующих пороговых значений одобрения акционеров. При приобретении наличными участник торгов должен будет принять соответствующие меры, чтобы гарантировать наличие средств, и финансовые договоренности могут зависеть от условий. Условия предложения не являются редкостью для заключения широкого круга предварительных условий.

Рынок слияний и поглощений на Бермудских Островах: финансирование сделок

В отношении денежного предложения объявление о предложении должно включать подтверждение наличия достаточного финансирования. При необходимости покупатель и целевой объект будут вести переговоры о степени помощи покупателю в финансовых усилиях, включая подготовку документации или переговоры с кредиторами.

Вытеснение меньшинства в публичных сделках слияний и поглощений на Бермудах

Закон о компаниях предусматривает, что если соглашение о слиянии утверждается в порядке, изложенном в статье 106, оно считается принятым. Если слияние или поглощение публичных компаний было одобрено необходимым большинством акционеров, это одобрение является обязательным для всех акционеров (кроме акционеров, которые начали процедуру оценки).

Раздел 106 Закона о компаниях предусматривает, что слияние, одобренное 75% большинством на собрании, является достаточным, чтобы связать акционеров соглашением о слиянии. Закон о компаниях разрешает акционерам обеспечивать меньший кворум и меньшее большинство голосов в Уставе компании.

В отношении контракта, предусматривающего передачу акций, если было одобрено держателями не менее 90% стоимости акций, к которым относится предложение, оферент может выкупить оставшиеся акции, направив уведомление остальным акционерам. Если покупатель приобрел 95% или более акций компании, покупатель может уведомить о намерении приобрести долю оставшихся 5% акционеров на условиях, изложенных в уведомлении. После направления такого уведомления покупатель имеет право приобрести акции публичной компании на Бермудах у оставшихся акционеров на условиях, изложенных в уведомлении, если только оставшийся акционер не обратится в суд за оценкой. Если суд дает оценку, покупатель может либо приобрести все акции по цене, установленной судом, либо отменить уведомление.

Процесс слияния и поглощения на Бермудах: сроки ожидания или уведомления

На Островах нет законов о конкуренции или периодов ожидания или уведомления для завершения объединения бизнеса. Однако регулируемые или лицензированные организации должны соблюдать процедуры уведомления и утверждения, должны получить согласие или отсутствие возражений BMA (в зависимости от обстоятельств) в соответствии с законодательными режимами. Это применимо, например, в случае существенного изменения или смены контроля в отношении лицензированной или регулируемой организации, которая включает страховые и трастовые компании, банки, управляющих фондами и регулируемые инвестиционные компании.

Заключение

Сделки слияний и поглощений на Бермудских Островах обычно заключаются в рамках установленного законом слияния или договоренности в соответствии с Законом о компаниях. Закон также предусматривает принудительное приобретение («вытеснение») миноритарных акционеров в связи с публичными сделками M&A, структурированными посредством прямого тендерного предложения акционерам целевой компании.

Заказать подробную консультацию по регулированию рынка слияний и поглощений на Бермудских Островах вы можете у специалистов IncFine по контактам, указанным на сайте.