Регулирование розничных фондов в Португалии

В Португалии процесс создания фондов находится под строгим контролем как местных, так и европейских регуляторов. Национальное законодательство вместе с директивами Европейского Союза обеспечивает соблюдение стандартов и процедур. Ранее мы уже публиковали материал, в котором описаны особенности учреждения португальского фонда, а в данной статье мы рассмотрим некоторые аспекты, связанные с регулированием розничных фондов в Португальской Республике.

Общий обзор розничных фондов (Retail Funds) в Португалии

Розничные фонды в Португалии согласно законодательству являются инструментами коллективного инвестирования, предназначенные для привлечения капитала от частных инвесторов. Они могут принимать разнообразные формы, включая общие фонды инвестиций и специализированные фонды недвижимости, каждый из которых подчиняется своим собственным правилам и критериям. Существенная часть этих фондов действует в соответствии с европейскими нормативами UCITS (Директива об унифицированных инвестиционных фондах), гарантирующими высокую степень защиты инвесторов и предъявляющими строгие требования к управлению и отчетности.

Особенности розничных фондов в Португалии:

• осуществляют инвестиционную деятельность в отношении капитала, который был получен от общественности; 
• подчиняются принципу разделения рисков;
• действуют в интересах участников.

Фонды, не подпадающие под действие директивы UCITS, регулируются в качестве альтернативных инвестиционных фондов (AIF), что позволяет им более гибко управлять портфелями, но также налагает дополнительные обязательства на уровне национального контроля и отчетности. Вне зависимости от классификации, все розничные фонды подлежат надзору Комиссии рынка ценных бумаг (CМVM), ответственной за соблюдение нормативных стандартов и защиту инвесторских прав.

Альтернативные инвестиционные фонды, учрежденные в Португалии (AIF), если они распространяются публично, могут в определенной степени быть ассимилированы с концепцией розничных фондов. Если вы намерены зарегистрировать португальский розничный фонд, стоит учитывать, что такая организация требует лицензирования и может быть организована в форме:

• классической структуры с паями, которая требует наличия управляющего фондом.
• схемы коллективного инвестирования с правосубъектностью (самоуправляемые или с уполномоченным управляющим). Такие организации требуют получения предварительного разрешения CMVM и внесения капитала. 

Значение регулирования розничных фондов для экономики Португалии

Регулирование розничных фондов имеет важное значение для экономической стабильности Португалии. Оно не только поддерживает доверие инвесторов, но и способствует прозрачности и стабильности финансовых рынков. Четкая регулятивная рамка минимизирует риски системного характера и обеспечивает защиту капиталовложений граждан. Это, в свою очередь, привлекает иностранные инвестиции и способствует росту финансового сектора.

Комплексное регулирование, соответствующее международным стандартам, делает португальский рынок привлекательным для европейских и международных фондовых операторов, что способствует диверсификации экономической активности и созданию новых рабочих мест. Кроме того, строгие требования к управлению и отчетности укрепляют общую финансовую дисциплину, повышая общий уровень корпоративного управления в стране.

Регулирование розничных рынков в Португалии также играет ключевую роль в защите интересов мелких инвесторов, обеспечивая их информированность и доступ к справедливому и прозрачному рынку. Эти меры не только предотвращают финансовые злоупотребления, но и поддерживают общее экономическое благополучие, способствуя устойчивому развитию национальной экономики.

Законодательное регулирование инвестфондов в Португалии

В Португалии регулирование розничных инвестфондов основывается на нескольких ключевых нормативных актах, которые обеспечивают правовую рамку для их работы и управления. К этим актам относятся:

• Закон о фондах коллективного инвестирования (Закон UCI). Этот нормативный акт является основой для реализации европейских директив UСITS и AIFMD в национальное законодательство. Директива UCITS направлена на создание общего рынка для публичных коллективных инвестиционных схем, а AIFMD регулирует менеджеров альтернативных инвестиционных фондов, предоставляя правила для управления и маркетинга.
• Регламент Комиссии по рынку ценных бумаг (CMVM) № 2/2015. Этот регламент детализирует применение Закона UCI, устанавливая более специфичные требования к операциям и управлению предприятиями коллективного инвестирования. Он включает правила, касающиеся структуры управления, стратегий инвестирования и защиты интересов инвесторов.
• Кодекс ценных бумаг Португалии, принятый Декретом-законом № 486/99 от 13 ноября 1999 года и позднее дополненный изменениями, регулирует широкий спектр финансовых инструментов и операций на рынке ценных бумаг, включая те, что касаются розничных фондов.

Роль и функции португальской комиссии по рынку ценных бумаг (CMVM)

Комиссия по рынку ценных бумаг (CMVM) играет центральную роль в регулировании финансовых рынков, в том числе и работу розничных фондов в Португалии. Эта организация является ключевым регулятором, отвечающим за надзор за рынками ценных бумаг и другими финансовыми инструментами. CMVM стремится обеспечивать прозрачность, эффективность и стабильность финансовых рынков, а также защищать интересы инвесторов.

Основные функции CMVM:

1. Надзор и контроль. CMVM осуществляет контроль за деятельностью всех участников рынка, включая фонды, брокерские компании, банки и другие финансовые учреждения. Этот контроль включает проверку соблюдения законодательства, а также мониторинг финансовой стабильности учреждений.
2. Разрешительная деятельность. CMVM уполномочена выдавать разрешения на деятельность в сфере финансовых услуг, включая управление активами, инвестиционное консультирование и дистрибьюцию финансовых продуктов.
3. Защита инвесторов. Одной из основных задач комиссии является защита прав и интересов инвесторов. CMVM обеспечивает, чтобы все финансовые операции проводились открыто, честно и справедливо. В этом контексте комиссия расследует жалобы и претензии от инвесторов, а также может применять штрафные санкции к нарушителям.
4. Регулирование и разработка правил. CMVM разрабатывает правила и нормативы, которые устанавливают стандарты для различных аспектов финансовой деятельности, включая деятельность розничных фондов в Португалии. Это включает правила проведения операций на рынке, требования к финансовой отчетности и стандарты корпоративного управления.
5. Профилактика рисков. CMVM анализирует и оценивает системные риски, которые могут повлиять на стабильность финансовых рынков. Комиссия использует свои полномочия для предотвращения рисков, связанных с финансовыми пузырями, мошенничеством и инсайдерской торговлей.
6. Международное сотрудничество. CMVM активно сотрудничает с международными регуляторами и участвует в международных организациях, таких как ESMA (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам) и IOSCO (Международная организация комиссий по ценным бумагам). Это сотрудничество помогает обмену информацией и лучшим практикам в области регулирования финансовых рынков.
7. Образование и просвещение. CMVM также придает большое значение образованию инвесторов, предоставляя доступ к информационным ресурсам и обучающим программам. Цель этих действий - повысить уровень финансовой грамотности у населения, что важно для защиты капиталовкладчиков и повышения их уверенности в финансовых решениях.

CMVM работает в направлении соответствия лучшим мировым стандартам в своей сфере деятельности и адаптации португальских правил к изменениям в мировой финансовой системе, что делает её ключевым стержнем в структуре финансового регулирования Португалии.

Типы розничных фондов, подлежащие регулированию в Португалии

Розничные фонды в Португалии могут быть классифицированы по различным критериям, включая структуру управления, степень доступности для инвестирования и тип целей вложений. Важными категориями являются открытые и закрытые фонды, фонды непосредственных капиталовложений, а также смешанные и специализированные фонды. Регулирование каждого из этих типов направлено на обеспечение соблюдения финансовых и операционных стандартов, а также защиты интересов капиталовкладчиков.

Каждый из этих типов фондов регулируется в соответствии с португальскими и европейскими законами, чтобы обеспечить их прозрачность, стабильность и доступность для капиталовкладчиков.

Хотите проконсультироваться?

Свяжитесь с нашими экспертами и получите ответы на ваши вопросы.

Заказать консультацию

Процесс создания розничного фонда в Португалии

Создание розничного фонда в Португалии ‒ это многоэтапная процедура, требующая точного следования юридическим и регуляторным стандартам. Эта процедура предусматривает ряд ключевых шагов, начиная от предварительного планирования и заканчивая регистрацией инвестфонда. Вот подробное описание каждого из этих шагов:

Предварительное планирование

Первым шагом в создании португальского розничного фонда является разработка концепции фонда, включая его инвестиционные цели, стратегию и целевую аудиторию. На этом этапе также важно определить структуру фонда, будь то открытый, закрытый, смешанный или специализированный фонд, а также выбрать юридическую форму ‒ коллективное инвестиционное партнерство, акционерное общество или договорное управление.

Подготовка документации

Следующий шаг включает подготовку требуемой документации, необходимой для регистрации фонда. Пакет документов включает инвестиционный проспект, учредительные документы инвестфонда, соглашения с депозитарием и управляющей организацией, а также политики риск-менеджмента и комплаенса. Все бумаги должны соответствовать правовым нормам Португалии и европейским директивам.

Выбор управляющего и депозитария

Принятие решения об управляющей фирме и депозитария критически важно, так как эти учреждения будут нести ответственность за управление активами и обеспечение их сохранности. Лицензия CMVM на управление инвестиционными фондами обязательна для управляющей компании. Для депозитария необходимо разрешение от лицензированного финансового учреждения, способное обеспечить надлежащее хранение активов фонда.

Подача заявления в CMVM

После подготовки всей документации и выбора управляющего и депозитария, необходимо подать заявку в Комиссию по рынку ценных бумаг (CMVM), чтобы получить разрешение на начало работы фонда. Заявление должно включать все подготовленные документы, доказательства соответствия регуляторным требованиям и детальное описание операционной модели фонда.

Регистрация и запуск

После одобрения CMVM розничный фонд в Португалии может быть официально зарегистрирован и запущен. На этом этапе управляющая компания начинает активное привлечение капитала, маркетинговые и продажные операции для привлечения инвесторов.

Корпоративное управление и операционные требования для розничных фондов в Португалии

Корпоративное управление и операционные процессы играют ключевую роль в управлении розничными фондами в Португалии. Эти аспекты регулируются жесткими нормами, целью которых является обеспечение прозрачности, ответственности и защиты интересов инвесторов.

Требования к управлению фондами

• Структура управления. Каждый розничный фонд должен иметь четко определенную структуру управления, которая предусматривает назначение управляющего директора (или совета директоров зависимо от формы фонда) и утвержденные внутренние предписания. Эти правила должны описывать процессы принятия решений, распределение обязанностей и процедуры риск-менеджмента.
• Политика управления фондом. Необходимо разработать и регулярно обновлять политику инвестиций, которая соответствует поставленным целям инвестирования и выбранной стратегии. Политика должна включать критерии выбора активов, стратегии распределения активов и уровни допустимого риска.

Требования к менеджерам и операторам фондов

• Компетенции и профессиональный опыт. Менеджеры и операторы фондов должны должны иметь необходимую подготовку и опыт в управлении финансовыми ресурсами. Им следует пройти обучение по специализированным программам и иметь лицензии, выданные Комиссией по рынку ценных бумаг (CMVM) или другими регулирующими органами.
• Этические нормы. Менеджеры фондов обязаны соблюдать высокие стандарты профессиональной этики, включая честность, справедливость и конфиденциальность в отношении информации инвесторов.

Политики и внутренние процедуры управления

• Управление рисками. Розничные фонды в Португалии должны иметь разработанные системы управления рисками, включая меры по идентификации, оценке и мониторингу всевозможных рисков в области финансов. Эти системы должны регулярно пересматриваться и обновляться для обеспечения их актуальности и эффективности.
• Комплаенс. Обязанность фондов – соблюдать законодательные и регулирующие положения. Для этого предусмотрена функция комплаенса, ответственная за мониторинг соблюдения законодательных актов и внутренних политик.

Правила ведения бухгалтерии и отчетности

• Бухгалтерский учет. Фонды должны вести точный и прозрачный бухгалтерский учет, который отражает все финансовые операции. Учет должен проводиться в соответствии с признанными стандартами финансовой отчетности.
• Отчетность. Розничные фонды обязаны регулярно предоставлять отчеты CMVM и инвесторам. Эти отчеты включают годовую и полугодовую финансовую отчетность, отчеты о доходах и расходах, а также информацию о стоимости активов и результатах деятельности фонда.
• Обязательные раскрытия информации. Португальские розничные фонды должны раскрывать всю важную информацию, которая может повлиять на решения инвесторов, включая изменения в инвестиционной политике, рисках или управлении фондом.

Эти требования обеспечивают надлежащее управление розничными фондами и служат защите интересов инвесторов, способствуя созданию прозрачной и стабильной инвестиционной среды в Португалии.

Ограничения инвестирования и заимствования для розничных фондов в Португалии

Регулирование инвестиционной деятельности и заимствований для розничных фондов в Португалии устанавливает строгие рамки, целью которых является защита инвесторов и обеспечение стабильности финансовых рынков. Эти ограничения помогают снизить риски и предотвратить потенциально опасные финансовые операции.

Инвестиционные ограничения для розничных фондов

Розничные фонды в Португалии подлежат ряду инвестиционных ограничений, которые гарантируют диверсификацию инвестиций и минимизируют риски сосредоточения активов. Основные ограничения включают:

Ограничения по заимствованиям и их условия

Кроме инвестиционных ограничений, розничные фонды в Португалии также подлежат строгим условиям заимствования, чтобы обеспечить финансовую стабильность и управление рисками. Основные ограничения включают:

1. Краткосрочные заимствования. Управляющие компании могут брать краткосрочные кредиты от имени фондов, но суммарная длительность всех заимствований в течение года не должна превышать 120 дней, а объем заимствований ‒ 10% от стоимости активов фонда.
2. Заимствования для приобретения недвижимости. Коллективные инвестиционные компании могут брать кредиты для приобретения недвижимости, необходимой для прямого осуществления их деятельности, в пределах 10% от стоимости активов фонда.
3. Общие ограничения на заимствования. Если устав коллективной инвестиционной компании предусматривает возможность заимствований, общая сумма таких заимствований не должна превышать 15% от стоимости активов фонда.

Эти ограничения регулируются и контролируются Комиссией по рынку ценных бумаг Португалии (CMVM), что обеспечивает выполнение всех регуляторных требований и поддерживает высокий уровень доверия со стороны инвесторов.

Маркетинг и распределение розничных фондов в Португалии

Маркетинг и распределение розничных фондов в Португалии регулируются строгими нормами, обеспечивающими прозрачность, честность и защиту прав капиталовкладчиков. 

Субъекты, уполномоченные на маркетинг фондов

В Португалии маркетинг розничных фондов могут осуществлять следующие уполномоченные субъекты:

• Управляющие организации инвестиционных фондов: эти компании непосредственно занимаются управлением активами фондов и их продвижением среди потенциальных инвесторов.
• Депозитарии: финансовые учреждения, ответственные за хранение активов фондов, также могут участвовать в маркетинговых и распределительных операциях.
• Финансовые посредники: брокерские компании и другие лицензированные посредники, которым CMVM разрешает осуществлять маркетинговую деятельность относительно розничных фондов.
• Другие организации: при условии получения соответствующего разрешения от CMVM, иные организации также могут проводить маркетинг фондов.

Регуляции маркетинговых и продажных стратегий

Маркетинговые и продажные стратегии для розничных фондов в Португалии подлежат строгому регулированию для обеспечения соблюдения этических норм и защиты инвесторов. CMVM устанавливает следующие критерии:

• Четкость и точность данных. Все маркетинговые материалы должны быть ясными, точными и не вводить в заблуждение потенциальных капиталовкладчиков относительно рисков и возможных доходов.
• Соблюдение законодательства. Рекламные кампании должны соответствовать как локальным, так и международным стандартам в вопросах финансовой рекламы.

Аудитория, которой могут быть предложены розничные фонды

Розничные фонды в Португалии могут предлагаться различным кругам инвесторов, включая индивидуальных лиц и предприятий-клиентов. Особое внимание уделяется доступности фондов для мелких вкладчиков, для которых важно получение подробной и понятной информации о потенциальных инвестициях.

Требования к информационной открытости и рекламе фондов

Требования к информационной открытости и рекламе розничных фондов в Португалии включают следующие аспекты:

• Проспекты и отчеты: фонды обязаны предоставлять инвесторам проспекты с полными сведениями об инвестиционной политике, комиссиях, рисках и прошлой доходности.
• Регулярное представление отчетов: фонды должны регулярно публиковать отчеты о своей работе, включая годовые и полугодовые финансовые отчеты.
• Рекламные материалы: все рекламные материалы должны быть одобрены CMVM, чтобы гарантировать их соответствие установленным стандартам прозрачности и честности.

Обеспечение безопасности активов и защита прав инвесторов розничных фондов в Португалии

В сфере управления розничными фондами в Португалии, эффективное корпоративное управление и строгий операционный контроль являются ключевыми элементами, обеспечивающими прозрачность, ответственность и защиту интересов инвесторов. Для этого португальские регуляторы установили комплекс требований и процедур, охватывающих всё от структуры управления фондами до детальных правил ведения бухгалтерского учёта и отчетности. Эти меры направлены на создание стабильной и надёжной инвестиционной среды, в которой права каждого участника рынка будут защищены, а риски минимизированы. 

Защита активов и требования к депозитариям

Эти механизмы и процедуры направлены на обеспечение того, чтобы розничные фонды в Португалии оперировали в рамках правового поля, прозрачно и с соблюдением высоких стандартов защиты интересов инвесторов, обеспечивая тем самым их доверие и уверенность в инвестировании.

Налогообложение розничных фондов в Португалии

Розничные фонды в Португалии подлежат корпоративному налогу (CIT) по общей ставке 21%, при этом муниципальный налог и налоговая добавка к государственному налогу не применяются. Доходы фонда, такие как инвестиционные доходы, арендные платежи и капитальные приросты (за исключением тех, что происходят в налоговых убежищах), не учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли; соответственно, связанные с ними расходы, включая финансирование и другие не допустимые к вычету расходы, также исключаются из расчетов.

Особенности налогообложения доходов фондов

В Португалии розничные фонды, инвестирующие исключительно в денежные рынки и банковские депозиты, подлежат уплате штампового сбора по ставке 0.0025% от их общих чистых активов в квартал, в то время как другие розничные фонды облагаются по ставке 0.0125% в квартал. Эти налоги учитываются при расчете чистой стоимости активов фонда.

Льготы и исключения для инвесторов

Не резиденты Португалии, вкладывающие в розничные фонды, могут пользоваться налоговыми преференциями на доходы, включая прирост капитала от продажи долей или их ликвидации, при условии, что не более 25% капитала фонда прямо или косвенно не принадлежит резидентам Португалии. Также необходимо предоставление подтверждения статуса нерезидента и отсутствие выплат доходов на счета, открытые на имя неопределенных третьих лиц.

Международные аспекты и влияние международных соглашений на налогообложение

Португалия активно участвует в международных налоговых соглашениях, которые могут влиять на налогообложение прибыли, полученной из розничных фондов. Эти соглашения помогают избежать двойного налогообложения и дают возможность уменьшить налоговые тарифы, зависимо от условий соглашения между странами. Это делает инвестирование в португальские фонды более привлекательным для международных инвесторов, способствуя притоку иностранных капиталов на португальский финансовый рынок.

Заключение

В заключение, процесс регистрации и управления розничными фондами в Португалии требует глубокого понимания местного законодательства и регуляторных требований. Крайне важно учитывать все стороны вопроса, от налогового регулирования и корпоративного управления до защиты активов и прав инвесторов. Правильное соблюдение установленных предписаний не только способствует эффективному и безопасному управлению фондами, но и укрепляет доверие инвесторов, способствуя привлекательности Португалии как юрисдикции для инвестиционных проектов.

Если вас заинтересовала регистрация фонда в Португалии, вы можете записаться на консультацию, обратившись в IncFine удобным для вас способом (телефон, e-mail, skype). Мы готовы проконсультировать вас и оказать необходимые услуги по сопровождению в учреждении инвестиционного фонда в ЕС.