Регулирование рынков капитала в Испании

Регулирование финансовой деятельности в Испании осуществляется не только на национальном, но и на общеевропейском уровне. В сегодняшней статье мы рассмотрим особенности надзора в сфере рынков капитала в данной юрисдикции, что будет актуально для тех, кто планировал начать финансовую деятельность в Испании.

Обзор рынка 

В течение 2019 и 2020 годов на испанские рынки капитала сильно повлияли два значительных события:

1. вступление в силу Регламента ЕС 2017/1129 (Положение о проспекте эмиссии) с 21 июля 2019 года; и
2. глобальная пандемия COVID-19. 

Законодательство о чрезвычайных ситуациях, принятое для борьбы с пандемией, в некоторой степени повлияло на рынки капитала, но его влияние на активность на рынке было более заметным. Финансовые учреждения и корпорации были более активными на рынке, чтобы укрепить свои позиции ликвидности в ожидании глобального спада, вызванного пандемией. Это привело к большим объемам эмиссии.

Регулирование финансовой деятельности в Испании

Основным законом, который применяется к испанским рынкам капитала, является Королевский законодательный указ 4/2015 от 23 октября. Если вы намерены начать инвестиционную деятельность в Испании, важно учитывать, что Указ ввел в действие измененный текст Закона о рынке ценных бумаг (SMA). Поскольку Испания является государством-членом ЕС, SMA отражает выполнение многочисленных директив ЕС в правовой системе Испании. Это означает, что в целом законы и постановления, применимые в Испании, согласуются с законами, применимыми в других юрисдикциях ЕС. Соответственно, с тех пор, как SMA вступил в силу 13 ноября 2015 года, в местное законодательство были внесены соответствующие поправки для реализации директив Евросоюза.

Другое законодательство, действие которого направлено на регулирование рынков капитала в Испании, включает:

• Королевский указ 878/2015, который устанавливает правовой режим, применимый к депозитариям ценных бумаг и центральным контрагентам, и требования прозрачности, применимые к эмитентам, ценные бумаги которых котируются на официальных вторичных рынках;
• Королевский указ 1362/2007, который регулирует обязательства по раскрытию информации, относящиеся к владению ценными бумагами и определенным сделкам с ними;
• Закон 10/2014, устанавливающий требования к капиталу банков и налоговый режим долговых ценных бумаг; а также
• Королевский законодательный указ 1/2020, который устанавливает режим несостоятельности, применимый к испанским юридическим лицам.

Некоторое законодательство ЕС имеет прямое действие в Испании и, таким образом, является частью законодательства, применимого к деятельности на рынке капитала. К таким нормативным актам относятся:

• Регламент проспекта эмиссии, который устанавливает требования к проспектам эмиссии в случае публичного предложения ценных бумаг в ЕС или листинга ценных бумаг на рынке в Европейском Союзе;
• Постановление 596/2014 о злоупотреблениях на рынке (MAR);
• Регламент 575/2013 (CRR), устанавливающий требования к капиталу банков;
• Постановление 648/2012 (EMIR), направленное на повышение прозрачности рынков производных финансовых инструментов и снижение кредитных и операционных рисков.

Как и в других юрисдикциях, на режим рынка капитала в Испании влияют рекомендации, изданные соответствующими органами: 

1. Испанской комиссией по рынку ценных бумаг (CNMV) в отношении национального законодательства; и
2. Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в отношении нормативной базы, применимой к странам-участницам ЕС.

Международная ассоциация рынков капитала (ICMA), Международная ассоциация ценных бумаг и деривативов и Ассоциация финансовых рынков Европы также оказывают влияние на рыночную практику.

Надзорные органы

Ключевым государственным органом, ответственным за регулирование испанских рынков капитала является CNMV. Согласно SMA, CNMV является субъектом, который выполняет надзорную роль в отношении юридических и физических лиц, предоставляющих ценные бумаги и инвестиционные услуги в Испании. Он также издает циркуляры, которые предназначены для руководства по определенным аспектам рынков капитала.

Другие организации, имеющие отношение к работе рынков капитала в Испании, включают:

Банк Испании

Его роль включает в себя управление и эксплуатацию государственного долга, и (в качестве агента Европейского Центрального Банка) рассмотрение определенных вопросов рынка капитала испанскими финансовыми учреждениями, чтобы гарантировать, что они соответствуют требованиям к капиталу.

Bolsas y Mercados Españoles, SA (BME)

Это частная компания, которая является оператором всех фондовых рынков и финансовых систем в Испании, включая четыре испанские фондовые биржи в Мадриде, Барселоне, Бильбао и Валенсии.

BME также владеет и управляет основными системами расчетов и клиринга в Испании:

• BME Clearing, который является центральным партнером испанских фондовых бирж; и 
• Iberclear, который уполномочен в соответствии с Регламентом о центральных депозитариях ценных бумаг (CSDR) предоставлять расчетные услуги в Испании.

Заключение

Регистрация финансовой компании в Испании может стать выгодным направлением для тех, кто намерен начать инвестиционную деятельность в ЕС. Если у вас вопросы по теме статьи, вы можете обратиться к нашим специалистам и заказать консультацию по регулированию финансовой деятельности в Испании. Для этого заполните короткую форму ниже.