Соглашения о финансировании проекта

Проектное финансирование – это способ финансирования крупных инфраструктурных проектов, которые в противном случае могут быть слишком дорогими или спекулятивными, чтобы их можно было отражать на корпоративном балансе. Структура финансирования проекта вращается вокруг создания компании для разработки проекта (SPV), которая содержит все активы проекта, включая его договорные права и обязанности. Создание финансовой компании для проектного финансирования представляет собой достаточно выгодный вариант для инвесторов, потому как способствует максимизации доходности капитала.

Заинтересованные стороны

Сделки по финансированию проекта обычно включают следующих ключевых заинтересованных участников:

• SPV;
• спонсор или акционер, материнская компания SPV;
• кредиторы, которые оказывают долгосрочную финансовую помощь SPV для реализации проекта;
• подрядчик по проектированию, закупкам и строительству (EPC);
• подрядчик по эксплуатации и управлению (O&M), назначаемый SPV;
• покупатель, который покупает проектный продукт и заключает соглашение об изъятии (соглашение о приобретении электроэнергии (PPA) в энергетических проектах) для регистрации условий отвода (критически важно, так как это лицо, ответственное за выплату доходов SPV);
• землевладелец, у которого земля для проекта приобретается по договору купли-продажи или аренды, оформленному SPV;
• в энергетических проектах передающая организация, поскольку договорные соглашения с лицензиатом необходимы для получения права на извлечение энергии из проекта.

Больше информации относительно участвующих сторон вы получите во время проведения консультации по сделкам проектного финансирования с юристами нашей компании.

Процесс кредитования

Если вы планируете зарегистрировать проектную компанию, обратите внимание, что важным этапом при проектном финансировании является кредитование, которое подразумевает следующие этапы:

• Техническая и финансовая оценка проекта

Кредитор сначала оценивает проект с технической и финансовой точек зрения и обрабатывает заявку на получение кредита через свои внутренние системы. На основании этой оценки, как правило, кредитор выпускает терминологический лист или письмо-санкцию с указанием ориентировочных условий, по которым он будет готов предоставить финансирование для проекта. После согласования между сторонами и выдачи этого перечня условий или санкционного письма начинается процесс детальной проверки проекта с технической, финансовой и юридической точек зрения. 

• Юридическая экспертиза проекта

Чтобы получить финансирование проекта, заемщик должен обеспечить, чтобы проектные документы были приемлемыми для банковской системы. К таким документам относятся: контракт EPC, концессионные соглашения (в дорожных проектах) и PPA (для энергетических проектов). 

Обратите внимание: юристы нашей компании предоставляют такую услугу, как due diligence при составлении концессионного договора.

• Земельная экспертиза

Юридический аудит сделок по проектному финансированию земли, важны, для того чтобы удостовериться, что SPV имеет законное право на землю, на которой будет разрабатываться проект, без какого-либо предварительного обременения. Еще один важный аспект, который необходимо проверить: есть ли документы на право собственности на землю, которые налагают какие-либо ограничения для обеспечения безопасности в пользу кредиторов над проектом.

• Наличие согласований и разрешений на проекты

Обычно кредиторы требуют, чтобы все необходимые разрешения для разработки и строительства проекта были у заемщика. Это необходимо для предотвращения неблагоприятных финансовых последствий в виде штрафов, налагаемых государственными органами в отсутствие необходимых согласий или одобрений.

• Корпоративное соответствие

Другим аспектом, который проверяется кредиторами, является соответствие SPV корпоративным требованиям и способность SPV выполнять проект. Кроме того, это проверка для обеспечения защиты прав кредиторов по отношению к акционерам.

Финансирование и безопасность документации

Проведение сделки по финансированию проекта, как правило, подразумевает согласование между кредиторами и заемщиком следующих финансовых документов:

• Кредитное соглашение. Это соглашение заключено между кредиторами, SPV и доверенным лицом (в случае консорциума кредиторов). Включает: цель кредита, процентную ставку, условия, связанные с выплатами, график амортизации, условия предоплаты, дополнительные выплаты процентов за неисполнение или задержку и т.д.
• Соглашение о доверительном и промежуточном счетах: поскольку операции по финансированию проекта основаны на потоках денежных средств, кредиторы контролируют и используют все денежные потоки, относящиеся к проекту.
• Соглашение о доверительном управлении: как правило, доверительный управляющий назначается кредиторами. Это соглашение в основном требуется при предоставлении консорциума. 
• Межкредитное соглашение: заключается между кредиторами, агентом кредиторов и агентом по обеспечению. 
• Соглашение с агентом по кредиту.

Если вам нужна помощь юриста в анализе основополагающих проектных документов, свяжитесь с сотрудниками нашей компании. Также наши эксперты проводят консультации по составлению договора проектного финансирования.

Определение соотношения долга и капитала

Одним из конкретных требований для предоставления средств для финансирования проектов является поддержание предписанного соотношения долга к собственному капиталу, чтобы утвержденная стоимость проекта финансировалась в согласованной пропорции. Как правило, соотношение долга к собственному капиталу варьируется между 70:30, 75:25 или 80:20, в зависимости от профиля риска проекта. Заемщик по финансовым документам должен поддерживать предписанное соотношение долга к собственному капиталу в течение всего срока действия кредита. 

Срок кредита

Как правило, проектные кредиты имеют срок действия 10–20 лет, включая период строительства и мораторий, признанный в кредитном соглашении. Срок кредита определяется на основании срока полезного использования проекта, например, некоторые кредиты на проекты в области энергетики также предоставляются на срок 22–25 лет. 

Если вы намерены заказать консультацию по регулированию финансовой деятельности в Европе, свяжитесь с нами, и мы ответим на интересующие вас вопросы.

Финансовые соглашения

Чтобы начать финансирование проекта, первоначально необходимо ознакомиться с финансовыми условиями, которые отражают финансовое состояние SPV и подверженность кредиторов. Некоторые из наиболее распространенных финансовых условий включают коэффициент покрытия обслуживания долга (что свидетельствует о работоспособности финансирования), коэффициент долга к собственному капиталу и коэффициент покрытия основных средств. Финансовые условия обычно контролируются на ежегодной основе в соответствии с информацией, предоставленной заемщиком в аудированной финансовой отчетности.

Комплексное консультирование по юридической выполнимости проекта даст вам более углубленное понимание, что представляют собой финансовые соглашения.

События дефолта и их последствия

Кредитное соглашение предусматривает список случаев дефолта заемщика, которые дают кредиторам право на осуществление определенных прав, таких как право на ускорение выплат и защиту обеспечительных интересов. Некоторые из типичных случаев дефолта, предусмотренных в соглашении по объекту, включают:

• неуплату основного долга или процентов;
• несоблюдение условий или искажение фактов;
• неадекватность обеспечения;
• аннулирование разрешений;
• изменение контроля;
• нарушение применимых законов и финансовых условий;
• возбуждение производства по делу о несостоятельности. 

В случае наступления неисполнения обязательств кредиторы (в соответствии с положениями межкредитного соглашения о финансировании консорциума) имеют право осуществлять свои права на реализацию обеспечительного интереса, ускорение погашения и конвертирование непогашенной задолженности в долевые акции. 

Помощь юристов

Если вы приняли решение заключить сделку по проектному финансированию, советуем заручиться поддержкой квалифицированных юристов. Эксперты IncFine оказывают сопровождение при ведении переговоров по финансированию проекта, предоставляют помощь юриста в получении лицензии на проектную деятельность, а также правовую помощь в процессуальном сопровождении проекта.