FCA консультирует по вопросам криптовалют

В начале 2019 года FCA начало консультацию (CP19/3) по Руководству для участников рынка криптовалют относительно регулирования криптоактивов в Великобритании и необходимости в том, чтобы заинтересованные стороны были уполномочены FCA. Это большой шаг в сторону криптовалют и важный момент для желающих получить лицензию на криптодеятельность, зарегистрировать компанию под ICO или открыть криптовалютную биржу в Великобритании. Все комментарии принимаются до 5 апреля.

Применимые правила к криптоактивам

В прошлом году в заключительном отчете Целевой группы по криптовалютам была сформулирована цель для FCA: прояснить регулирование секьюрити-токенов (security tokens) для участников рынка, включая эмитентов ICO и платформы вторичного рынка, которые могут не осознавать, что они подпадают под текущий регуляторный периметр.

Параллельно FCA отслеживает потенциальные нарушения со стороны организаций или частных лиц, осуществляющих регулируемую деятельность без соответствующего разрешения, и будет уделять все больше внимания предотвращению уклонения от ответственности эмитентов ICO, которые продают ценные бумаги как нерегулируемые продуктовые токены (utility tokens).

CP19/3 излагает взгляды FCA о том, что токены, которые Управление видело в своей «песочнице» по регулированию или на рынке, могут быть:

• «конкретно оговоренными инвестициями», в соответствии с Распоряжением о регулируемой деятельности (Regulated Activities Order – RAO); а также 
• «фининструментами» согласно MiFID II; и 
• e-money, в соответствии с Регламентом электронных денег (EMR) или регулироваться Правилами платежных услуг (PSR).

Что все это значит для участников рынка?

Руководство направлено на то, чтобы помочь фирмам более легко определить, подпадают ли определенные криптоактивы в поле зрения Регулятора, путем сопоставления их с:

• инструментами и инвестициями RAO и MiFID II;
• тематическими исследованиями; 
• ориентировочным списком участников рынка, осуществляющих действия по криптоактивам; 
• типами разрешений, которые могут им понадобиться; и 
• моделью Q&A.

FCA ожидает увеличения количества заявок на регистрацию компаний под ICO в Великобритании и  криптокомпаний в результате повышенной ясности регулирования, обеспечиваемой окончательным Руководством, которое должно быть опубликовано до лета 2019 года.

Защита потребителя

FCA заказало исследование использования криптоактивов потребителями (будет опубликовано в ближайшее время) и через 12 месяцев проведет дополнительный опрос потребителей, чтобы оценить, поможет ли Руководство лучше понять рынок криптоактивов. Путаница из-за того, что потребители не прибегают к Схеме компенсации финансовых услуг (FSCS) и Службе финансового омбудсмена (FOS), усугубляется фирмами, параллельно предлагающими как регулируемые, так и нерегулируемые криптоактивы.

В CP19/3 приводятся примеры вреда для потребителей, вызванного плохой кибербезопасностью, мошенничеством, сбоями рыночной инфраструктуры, нестабильностью, вводящей в заблуждение рекламой и ограниченной прозрачностью формирования цен и раскрытия информации в проспектах в официальных документах, которые обычно сопровождают ICO.

Если вы планируете получить криптолицензию в Великобритании или открыть ICO фирму, стоит учитывать, что в течение 2019 года FCA проведет консультации о возможном запрете продажи розничным покупателям производных инструментов, которые ссылаются на определенные типы криптоактивов, например разменные токены, контракты на разницу (CFD), опционы, фьючерсы и переводные ценные бумаги.

В то время как CP19/3 не охватывает Регулирование злоупотребления рынком (MAR), FCA отмечает, что новый характер рынка криптоактивов может создавать новые виды злоупотреблений, которые не отражены в действующем регулировании, а также в механизмах мониторинга и надзора за рынком.

FCA указывает, что для ценных бумаг акционерного типа, необходима финансовая информация, а также подтверждение наличия у эмитента достаточного оборотного капитала и отчета о капитализации и задолженности. Новые перечисленные эмитенты токенов также должны пройти проверку соответствия требованиям FCA.

Регулирование криптодеятельности в Великобритании в контексте AML

FCA также отмечает, что на компании, осуществляющие операции с криптоактивами, распространяются положения о борьбе с отмыванием денег и финансированием противоправной деятельности. Правила AML обязаны соблюдать фирмы, осуществляющие следующие виды деятельности:

1. Обмен между криптоактивами и фиатными валютами;
2. Обмен между одной или несколькими формами криптоактивов;
3. Депозитарные услуги;
4. Участие и предоставление финуслуг, связанных с предложением эмитента и/или продажей криптоактива.

Если вы намерены зарегистрировать криптобиржу в Британии, важно уделить внимание на применимые положения законодательства.

Секьюрити токены: внутри нормативного периметра

Факторы, указанные FCA в качестве показательных для «оговоренных инвестиций», включают в себя любое договорное право на получение доли прибыли, доходов, платежей или других выгод, права квази-голосования и возможность обмена на криптобиржах. FCA считает, что наиболее значимыми «оговоренными инвестициями» являются акции, долговые инструменты, варранты, сертификаты, представляющие определенные ценные бумаги, единицы в схемах коллективного инвестирования, а также права и интересы в инвестициях. Предложенное FCA Руководство по проецированию их на токены сводится к следующему:

• Акции

Токены, предоставляющие владельцам право голоса, дивиденды, распределение капитала или аналогичные права на акции или представляющие собственность или контроль, вероятно, являются секьюрити токенами. Но токен, который дает держателю право голосовать за будущие ICO в Великобритании, в которые фирма будет инвестировать, и никаких других прав, скорее всего, не будет считаться инвестицией. Поскольку права голоса не дают прямого права на принятие решений за будущее фирмы. Этот момент важно понимать предпринимателям, стремящимся провести ICO в Великобритании.

Чтобы токен согласно MiFID II считался «передаваемой ценной бумагой», он должен иметь возможность продаваться на рынках капитала, поэтому токены, дающие право собственности, контроля и аналогичные права, скорее всего, являются «передаваемыми ценными бумагами». Даже если токен, который выглядит как акция, не является «передаваемой ценной бумагой», согласно MiFID II, например, из-за ограничений на передачу, он все еще может быть «оговоренной инвестицией».

• Долговые инструменты

Токен, создающий или признающий задолженность путем представления денег, причитающихся владельцу, является долговым обязательством и представляет собой секьюрити токен. Если он может быть продан на рынках капитала и может быть передан от одного законного правообладателя другому, это может быть также и «передаваемой ценной бумагой» MiFID II.

• Единицы в схемах коллективного инвестирования

Токен, действующий в качестве средства, с помощью которого прибыль или доход распределяется или объединяется, или когда инвестиции управляются участником рынка в целом, скорее всего, является схемой коллективного инвестирования. При регистрации ICO компании в Британии обратите внимание, что ссылки на объединенные инвестиции, объединенные взносы или объединенную прибыль в официальном документе ICO также могут сделать токен больше похожим на ценную бумагу.

• Продукты, ссылающиеся на токены

Продукты, которые ссылаются на токены, с большой вероятностью попадают в нормативный периметр как «оговоренные инвестиции» (либо как опционы, фьючерсы или CFD в рамках RAO). Также они могут быть «финансовыми инструментами» MiFID II.

FCA отмечает, что разные страны могут определять ценную бумагу по-разному, поэтому характер токена должен оцениваться для каждой юрисдикции, в которой продается токен или в которой действует фирма, чтобы определить, инициирует ли он применение какого-либо положения о ценных бумагах и требует ли получения лицензии на ICO или другие виды деятельности.

Регистрация криптообменника в Великобритании: регулирование обмена токенов

В консультационном документе FCA спрашивает заинтересованные стороны, согласны ли они с выводом, что разменные токены (exchange tokens) не являются «оговоренными инвестициями», и в настоящее время выходят за пределы нормативного периметра.

Предприятиям, планирующим зарегистрировать криптовалютную биржу в Великобритании, стоит учесть, что хотя обмен может проводиться с целью спекуляции, а не ради самого обмена, FCA считает, что этого недостаточно для того, чтобы разменные токены представляли собой «оговоренные инвестиции». Таким образом, обмен криптоактивами, который только облегчает передачу разменных токенов, таких как Bitcoin, Ethereum и Litecoin, между участниками, на данный момент не подпадает под регулирование.

FCA предлагает к вниманию тематическое исследование из своей нормативной изолированной среды, где разменные токены используются для облегчения регулируемых платежных услуг, а PSR покрывают денежные переводы по указу в каждом конце передачи, но не используют промежуточные криптоактивы.

Регулирование криптоактивов в Великобритании

Важно учитывать, что хотя FCA не считает продуктовые токены «определенными инвестициями», в определенных обстоятельствах они могут быть электронными деньгами, поэтому связанная деятельность может подпадать под надзор Регулятора. Обмен токенов, например Bitcoin и Ethereum вряд ли будут представлять электронные деньги, поскольку они обычно не выдаются централизованно и не представляют претензий к эмитенту. Если токены также являются «финансовыми инструментами», фирме может потребоваться разрешение на управление многосторонней торговой площадкой (MTF) или организованной торговой площадкой (OTF).

Предприятиям, которые предоставляют кастодиальные услуги в отношении таких ценных бумаг, нужно будет обратиться в FCA и получить финансовую лицензию в Великобритании на осуществление регулируемой RAO деятельности по защите и управлению инвестициями.

Вопросы и ответы

Руководство включает типовые ответы на следующие вопросы:

Следует различать правила для электронных денег, где токен выдается за фиатные деньги, и правила для секьюрити токенов, где не учитывается: обмениваются ли они на фиатные деньги или другие виды криптоактивов.

Чем более децентрализована сеть, тем меньше вероятность того, что токен предоставит принудительные права в отношении какого-либо конкретного субъекта, поэтому он может не иметь свойств, аналогичных секьюрити токенам.

В типовом ответе FCA перечислены: правила финансового продвижения, правила поведения, принципы бизнес-правил, режим старших менеджеров и сертификации (SMCR) и режим подотчетности, кодекс рекламной практики, регулируемые Управлением по рекламным стандартам, торговые стандарты, общее право, уголовное право и общие положения о защите данных.

Получение лицензии на криптовалюты в Великобритании

Специалисты IncFine готовы предоставить более подробную, актуальную информацию по теме статьи и проконсультировать по возникшим вопросам относительно предмета данной статьи. Мы также готовы сопроводить клиента в процессе регистрации криптокомпании в Великобритании и получения необходимых  лицензий.