Ужесточение режима иностранных инвестиций в Германии

8 апреля 2020 г. правительство Германии приняло обновленный Закон об иностранных инвестициях. Проект сформирован в связи с растущими опасениями, что инвесторы из стран, не входящих в ЕС, воспользуются пониженными ценами, чтобы «захватить» зарегистрированные немецкие компании в стратегически важных секторах в нынешних условиях. Цель законопроекта – ужесточение режима регулирования иностранных инвестиций (FDI). 

Этот материал может быть актуален для тех, кого интересуют частные инвестиции в немецкие компании.

Правовое регулирование инвестиционной деятельности: к чему приведут изменения?

Стоит отметить, что подобные изменения режима регулирования иностранных инвестиций в Германии будут осуществлены уже третий раз с 2017 г. С тех пор правила, касающиеся прямых иностранных инвестиций, были ужесточены – последний раз в конце 2018 г., когда порог, при котором правительство Германии может вмешиваться в сделки в критически важных секторах, был снижен с 25% до 10%. Регистрация фонда иностранных инвестиций в Германии теперь основывается на законопроекте, принятом 8 апреля 2020 г. В основном Закон будет реализовывать Постановление ЕС о скрининге, но содержит и другие детали, вызванные нынешним кризисом в области здравоохранения и экономики. 

Ожидается, что влияние запланированных поправок на проведение сделок слияния и поглощения будет значительным, поскольку:

1. Изменения будут в основном направлены на имплементацию законодательства ЕС. Правительство в будущем сможет учитывать не только интересы юрисдикции, но и интересы других стран-членов ЕС. Процедуры проверки, следовательно, могут занять больше времени.
2. Будет проведен существенно более строгий пересмотр местного законодательства, разъясняющего как регулируются иностранные инвестиции, что позволит облегчить внедрение европейских стандартов. Будет запрещен обмен определенными видами информации до заключения сделки.
3. Немецкое правительство будет иметь более широкое право вмешиваться в сделки, которые связаны со стратегически важными отраслями. Это может привести к повышенной неопределенности в отношении международных сделок, которые влияют на Германию, даже если страна не является центральным «участником» сделки.
4. Обязательства по уведомлению и остановке сделки, которые в настоящее время применяются только в очень ограниченных обстоятельствах, будут распространены на дополнительные категории транзакций. Это означает, что в некоторых случаях иностранные инвесторы, которые желают провести сделку M&A в Германии, должны будут уведомлять регуляторов о предстоящих транзакциях и ждать разрешения, прежде чем завершить сделку.
5. Нарушение нового положения о периоде ожидания (stand-still obligation) может привести к штрафам и тюремному заключению.
6. Постановление о введении в действие (от мая 2020 г) содержит дальнейшие поправки, включая конкретные положения, связанные с Covid-19.

Это означает, что компаниям следует тщательно учитывать риски FDI, связанные с Германией, при структурировании сделок и планировании регулирующего контроля.

Обязательные поправки в свете законодательства ЕС

Как мы уже упоминали, некоторые из поправок, одобренных правительством Германии, являются обязательными в соответствии с Положением ЕС о скрининге для всех государств-членов Евросоюза, в которых действует механизм скрининга. Германия внедрит механизм сотрудничества, который позволит Европейской комиссии, другим государствам-членам ЕС предоставлять комментарии в отношении прямых иностранных инвестиций в Германии, проходящих проверку. В дальнейшем немецкое правительство будет не только рассматривать вопрос о том, могут ли прямые иностранные инвестиции повлиять на безопасность или общественный порядок в Германии, но и принимать во внимание ситуацию в других государствах-членах ЕС.

Новые требования к созданию фонда иностранных инвестиций в Германии 

Если поправка к Положению о периоде ожидания будет принята, то она приведет к гораздо более тщательному изучению многих сделок. Это связано с тем, что поправка изменяет стандарт проверки путем снижения степени риска, необходимого для вмешательства правительства.

Право запрещать иностранные инвестиции или дополнительную информацию будет присутствовать в сделках, которые ставят под угрозу общественный порядок или безопасность. Хотя предлагаемая формулировка вытекает из Постановления ЕС о скрининге, государства-члены Европейского Союза не обязаны применять этот (строгий) стандарт. Скорее, это активное решение немецкого правительства, направленное на усиление контроля и повышенный интерес к тем, кто хочет открыть фонд иностранных инвестиций в Германии.

Другая заслуживающая внимания поправка — это расширение сферы действия Положения о периоде ожидания. В настоящее время только привлечение иностранных инвестиций в конкретные, в основном связанные с отраслью оборонного производства, сектора подпадают под действие этого обязательства. В будущем оно будет распространяться на все международные иностранные инвестиции, то есть, на сделки, связанные с критической инфраструктурой, специальным программным обеспечением для такой критической инфраструктуры/технологий и сделки с медиакомпаниями, оказывающими большое влияние на общественное мнение. После введения в действие нормативного акта об иностранных инвестициях, данное Положение будет распространяться также на покупку компаний в Германии, активно работающих в сфере критических технологий.

Вывод

Новый законопроект ясно дал понять, что грядут дальнейшие изменения. Обновление Закона является лишь первым шагом на пути к пересмотру системы регулирования иностранных инвестиций в стране. Для получения более детальной информации вы можете обратиться к специалистам IncFine и заказать консультацию по регулированию инвестиционной деятельности в Германии.