Контроль за слияниями во Вьетнаме

В июле 2019 года Вьетнам заменил существующий «Закон о конкуренции» новым «Законом о конкуренции». 24 марта 2020 года правительство Вьетнама обнародовало Указ № 35/2020/ND-CP, в котором установлены новые пороговые значения для уведомлений, касающиеся контроля за слияниями. Указ вступит в силу 15 мая 2020 года. С этой даты все транзакции, удовлетворяющие новым пороговым значениям для уведомлений, должны быть одобрены во Вьетнаме до закрытия. 

Если вы планируете начать сделку M&A во Вьетнаме, рекомендуем тщательно ознакомиться с данной статьей.

Коротко об изменениях

Если вы приняли решение начать сделку по слиянию и поглощению вьетнамских компаний, обратите внимание, что закон расширяет порог уведомления, чтобы включить активы и доходы участвующих сторон, а также стоимость сделки. Также в соответствии с ранее действующими правилами, Вьетнам запрещал сделки, в которых совокупные доли сторон рынка превышали 50%. Согласно новым правилам, NCC будет основывать свое решение на результатах сделки. Также будут рассмотрены такие факторы, как влияние сделки на развитие промышленности, малых и средних предприятий и конкурентоспособность Вьетнама на международном рынке. Законодательство разъясняет, что даже сделки между компаниями, которые не базируются во Вьетнаме, могут подпадать под юрисдикцию NCC.

Контролирующие органы

Национальная комиссия по конкуренции (NCC) является основным органом, осуществляющим контроль за проведением сделок по слиянию компаний во Вьетнаме. NCC также берет на себя функции наложения штрафов и средств защиты. Основным законодательством, регулирующим сделки M&A во Вьетнаме, является «Закон о конкуренции» 2019, который, в частности, и определяет пороговые значения для уведомлений.

Ключевые события

«Закон о конкуренции», вступивший в силу 1 июля 2019 года, устанавливает новый режим контроля за слияниями, в соответствии с которым определенные операции (называемые «экономическими концентрациями») должны быть одобрены во Вьетнаме перед закрытием. В ходе обзора Вьетнамский антимонопольный орган NCC будет использовать существенное ослабление конкурентного режима для принятия решения о целесообразности сделки по слиянию компаний во Вьетнаме.

В соответствии с «Законом о конкуренции» под «экономической концентрацией» понимается любое из следующего:

• слияние предприятий;
• консолидация предприятий;
• приобретение предприятий;
• регистрация совместного предприятия во Вьетнаме; 
• любая другая форма экономической концентрации, как это предусмотрено законом. 

В частности, «приобретение предприятия во Вьетнаме» определяется как прямое или косвенное приобретение одним предприятием всей или части доли участия в капитале другого предприятия, достаточных для контроля или доминирования приобретенного предприятия. Предполагается, что понятие «контроль» или «доминирование» существует, если происходит одно из следующего:

• приобретающее предприятие получает в собственность более 50% уставного капитала или голосующих акций приобретаемого предприятия;
• приобретающее предприятие получает право собственности на более 50% активов приобретенного предприятия, или более 50% активов по крайней мере одного вида деятельности приобретаемого предприятия; или
• приобретающее предприятие получает полномочия принимать решение о назначении или увольнении членов Совета директоров, об изменении Устава, по «существенным вопросам» в бизнес-операциях приобретенного предприятия.

Таким образом, сделка по слиянию вьетнамских компаний представляет собой «экономическую концентрацию» только в том случае, когда возникает вопрос сработал ли какой-либо из порогов уведомления.

В «Законе о конкуренции» перечислены четыре фактора, которые NCC предложила учитывать при принятии решения о том, какую экономическую концентрацию он должен пересмотреть:

• общая стоимость активов участвующих сторон;
• общий доход участвующих сторон;
• значение экономической концентрации;
• совокупная доля сторон на рынке.

Новые пороги уведомления

Если мы говорим о регистрации компании во Вьетнаме, которая не является кредитной организацией, страховой компанией или предприятием по ценным бумагам, требуется уведомление во Вьетнаме, если выполняется какой-либо из этих пороговых значений для уведомлений:

• общая стоимость активов участвующих вьетнамских предприятий или общая стоимость активов группы филиалов таких предприятий достигла 129 млн. USD или более в течение последнего финансового года;
• общий доход от продаж и товарооборот участвующих предприятий или группы филиалов таких предприятий достиг 129 млн. USD или более в течение последнего финансового года;
• для операций, при которых стоимость сделки соответствующей экономической концентрации составляет 43 млн. USD или более;
• совокупная доля рынка участвующих предприятий составляет 20% или более на любом соответствующем рынке в течение последнего финансового года.

Если вы планируете зарегистрировать страховую вьетнамскую компанию или получить лицензию кредитной организации во Вьетнаме, то пороговые значения для уведомлений для таких организаций применяются, если:

• общая стоимость активов участвующих предприятий или общая стоимость активов группы филиалов таких компаний достигла: 644 млн. USD или более для страховой компании или компании по ценным бумагам, или 20% или более от общей стоимости активов для кредитных организаций;
• общий доход от продаж и товарооборот участвующих предприятий или группы филиалов таких предприятий достигли 429 млн. USD или более для страховых компаний, 129 млн. USD или более для компаний, занимающихся ценными бумагами, 20% или более от общего оборота доходов для кредитных организаций;
• для операций, где стоимость сделки по слиянию вьетнамских компаний составляет 129 млн. USD или более для экономической концентрации страховых компаний или компаний, занимающихся ценными бумагами, 20% или более от общего уставного капитала для кредитных организаций;
• совокупная доля рынка участвующих предприятий составляет 20% или более на соответствующем рынке в последнем финансовом году.

В отношении полностью оффшорных экономических концентраций применяются указанные выше пороговые значения, за исключением порогового значения стоимости сделки соответствующей экономической концентрации.

Также, если вы приняли решение учредить компанию во Вьетнаме, которая относится к одному из вышеупомянутых типов, NCC будет оценивать экономические концентрации на основе одного или комбинации следующих факторов:

• совокупная доля рынка предприятий, участвующих в экономической концентрации на соответствующем рынке;
• степень концентрации на соответствующем рынке до и после экономической концентрации;
• взаимоотношения предприятий, участвующих в экономической концентрации в цепочке производства, распределения и поставки определенного вида товаров или услуг;
• конкурентные преимущества, обусловленные экономической концентрацией на соответствующем рынке;
• способность предприятия после экономической концентрации значительно повысить цены или норму прибыли от продаж;
• способность предприятия после экономической концентрации исключать или препятствовать другим предприятиям выходить на рынок или расширять его.

Как упомянуто выше, предприятия, участвующие в экономической концентрации, должны будут получить одобрение от NCC, прежде чем закрывать соответствующую экономическую концентрацию, если удовлетворен какой-либо из указанных выше пороговых значений для уведомлений. Как и во многих юрисдикциях, сделки по слиянию компаний во Вьетнаме будут проходить двухэтапный процесс проверки со стороны NCC.

Сделки по слиянию вьетнамских компаний проходят два этапа проверки:

1. Предварительный пересмотр должен быть завершен в течение 30 дней с момента «получения полной информации по слиянию». Результатом предварительной оценки может быть либо то, что сделка не вызывает проблем с конкуренцией и может быть реализована, либо сделка должна быть подвергнута «официальному рассмотрению». 
2. Официальная проверка должна быть завершена в течение 90 дней с даты, когда NCC решает, что сделка должна быть подвергнута официальной проверке. Этот период можно продлить максимум на 60 дней. Результатом официального пересмотра может быть одно из следующих:

• сделка не вызывает проблем с конкуренцией и может быть реализована;
• сделка одобрена с определенными условиями (также называемые «средствами правовой защиты»);
• транзакция запрещена.

Штраф за нарушение требований может составлять до 5% от общей выручки нарушающей стороны в предыдущем финансовом году.

Вывод

Хотя новый режим может вызвать некоторые вопросы, в целом фундаментальные концепции, процедуры и критерии оценки основаны на концепциях и практиках, которые общеприняты во всех режимах контроля за слияниями.

Свяжитесь с профильными специалистами IncFine, если вы хотите зарегистрировать компанию во Вьетнаме или вам нужна консультация по регулированию деятельности во Вьетнаме.