Публичные сделки M&A в Германии

Объединение бизнеса акционерных обществ (AG) в Германии делится на три основных категории объединений: 

• реорганизация и слияние; 
• приобретения; 
• модели сотрудничества.

Реорганизации и слияние акционерных обществ в Германии

Статутный «Закон о реорганизациях» признает и регулирует четыре основные структуры:

• консолидация или слияние путем передачи активов в Германии от одного предприятия уже существующему предприятию или путем передачи активов двух существующих предприятий новому предприятию;
• разделение активов/обязательств одного предприятия и передача их другому;
• перевод активов за наличные; и
• изменение организационно-правовой формы, например, преобразование в партнерство.

Приобретение акций и активов публичной корпорации в Германии

Акции котирующейся на бирже акционерной корпорации могут быть приобретены путем частного приобретения у определенных акционеров, через фондовую биржу (и те, и другие подлежат обязательному предложению) или путем публичного поглощения (их комбинации). Приобрести акции AG в Германии возможно посредством тендерного предложения за денежные средства, а также посредством предложений об обмене акций (или комбинации обоих). Однако иностранный участник торгов (в частности, неевропейский участник), предлагающий акции в качестве единственного вознаграждения в предложении о поглощении, должен разместить их на организованном рынке в Европейской экономической зоне (ЕЭЗ). Таким образом, акции, котирующиеся на NYSE или Nasdaq, не могут использоваться в качестве единственного вознаграждения.

Приобретение активов публичной корпорации в Германии может быть оплачено деньгами или акциями. Тем не менее, при приобретении основных активов бизнеса или части бизнеса покупатель будет считаться согласившимся с передачей существующих трудовых договоров, и потребуется выполнить дополнительные, более строгие требования в соответствии с «Законом о Конституции предприятий».

Начать публичную сделку M&A в Германии (а именно, приобретение акций и активов) можно с помощью специального механизма приобретения (например, новой национальной или иностранной компании). Выбор покупателя чаще всего связан с вопросами международного налогообложения.

Модели сотрудничества при проведении публичной сделки M&A в Германии

Как и в большинстве западных юрисдикций, существует ряд форм сотрудничества, доступных немецким предприятиям, от соглашений о совместных предприятиях (в основном через СП-NewCo) до агентских, дистрибьюторских, лицензионных или франчайзинговых соглашений.

Структурирование международных сделок M&A в Германии

Если вы приняли решение начать международную сделку по приобретению публичных корпораций, обратите внимание, что такие транзакции могут быть структурированы как слияния или поглощения. Поскольку 19 апреля 2007 года Директива ЕС о слияниях была включена в «Закон о реорганизации», немецкие предприятия могут объединяться с нерезидентными предприятиями, зарегистрированными в ЕС, и наоборот. Важными документами являются проект общих условий, отчет управления, отчет независимого эксперта и акт до слияния.

Перед тем как начать международную сделку M&A в Германии, необходимо учитывать ряд налоговых аспектов. В свете требований законодательства ЕС реорганизация может проводиться без налогообложения в трансграничных случаях, если участвующие организации находятся в ЕС или ЕЭЗ и при условии, что право Германии облагать налогом скрытые резервы не ограничивается. То же самое относится к миграции немецкой компании за границу. Это не относится к компаниям, не зарегистрированным в ЕС и ЕЭЗ (в частности, компаниям США, швейцарские компании также не пользуются этими правилами).

Отраслевые правила в сделках M&A в Германии

При регистрации немецкой страховой компании и получении лицензии банка в Германии применяются особые правила. Например, если акционер планирует приобрести не менее 10% капитала или прав голоса в немецком банке или немецкой страховой компании, или намеревается достичь/превысить пороговые значения в 20%, 30% или 50%, он должен уведомить соответствующий надзорный орган. При определенных обстоятельствах (например, если Регулятор обнаружит, что акционер или его представители недостаточно надежны для соответствующего бизнеса) надзорный орган может запретить предполагаемое приобретение.

Чтобы начать сделку M&A в секторе вещания в Германии, о транзакции необходимо уведомить государственное информационное агентство, выдавшее лицензию на вещание. Если задействован общенациональный вещатель, должна быть задействована Комиссия по концентрации в СМИ (KEK). Цель KEK: помешать одному субъекту оказывать контролирующее влияние на общественное мнение. 

Постановления о внешней торговле и платежах Германии позволяет федеральному правительству запрещать иностранные инвестиции в оборонные предприятия Германии в размере 10% и более.

Приобретение немецких публичных корпораций: соглашения о сделках

Необходимая юридическая документация будет зависеть от выбранного типа объединения бизнеса. Требования к приобретению акций немецкой акционерной корпорации будут зависеть от типа акций (а именно, акции на предъявителя, именные акции и т.д.), а также от того, были ли акции куплены на фондовой бирже, подписаны в связи с увеличением капитала или куплены у других акционеров. В зависимости от структуры сделки может потребоваться больше документации, чем при заключении договора купли-продажи акций (SPA) в Германии. 

«Закон о реорганизации» устанавливает определенные требования в отношении формы и процедуры соответствующих типов реорганизации и слияний. Чтобы начать публичное тендерное предложение в Германии, потребуется документ о предложении в соответствии с законодательством государства.

Начать приобретение публичных корпораций в Германии: государственные сборы

В Германии нет гербового сбора. Однако, если вы хотите заключить соглашение об объединении публичных компаний в Германии (например, соглашения о слиянии или покупке недвижимости), такие договора должны быть нотариально заверены, чтобы вступить в силу. Нотариальные расходы зависят от суммы сделки. Дополнительные расходы могут быть вызваны документами на английском языке. Подписание соглашения о компаниях, которые прямо или косвенно владеют недвижимостью в Германии, может привести к уплате налога на передачу недвижимости.

Заключительное слово

Регулирование сделок M&A в Германии находится в исключительной юрисдикции федерального правительства. Поэтому, если существует риск, что на сделку могут повлиять сторонние факторы, рекомендуется заранее сообщить о сделке, чтобы как можно быстрее получить правовую определенность.

Чтобы заказать консультацию по структурированию публичных сделок M&A в Германии, свяжитесь с сотрудниками IncFine. Контакты указаны на сайте.