Технологические M&A в Аргентине

Гражданский и торговый кодекс Аргентины, Закон о компаниях и Закон о ценных бумагах (при работе с публичными компаниями) – основные правовые акты, которые направлены на регулирование сделок M&A в Аргентине. В этой статье представлено общее введение в технологические M&A в Аргентине, включая обзор рынка и наиболее примечательных событий за последние несколько лет.

Слияния и поглощения в Аргентине в технологическом секторе

Аргентина имеет динамичный технологический сектор, особенно в области программного обеспечения, финансовых технологий, агротехники и первичных услуг. За последние несколько лет в Аргентине наблюдался значительный рост частного капитала (венчурный капитал, частный капитал и корпоративные венчурные предприятия), который увеличился с общей суммы инвестиций в 220 млн USD в 2016 г. до 1120 млн USD в 2019 г. Большинство инвестиций частного капитала были направлены в технологические компании. 

Принятие Закона о предпринимателях в 2017 г. напрямую повлияло на запуск стартапов в технологическом секторе в Аргентине, предоставив налоговые льготы инвесторам. Кроме того, несколько нормативных изменений в период с 2016 по 2019 гг. способствовали росту соответствующей финтех-экосистемы. Страна также обладает развитыми человеческими ресурсами, предназначенными для технологического сектора, и создала индустрию трансграничных технологических услуг, ориентированную на развитие ПО.

Поскольку в стране маленький рынок капитала, наиболее распространенным выходом на рынок технологических M&A в Аргентине является сделка, когда местный бизнес приобретается более крупными глобальными технологическими компаниями. Три аргентинских компании, которые стали публичными (MercadoLibre, Despegar и Globant), провели первичное публичное размещение акций (IPO) в Нью-Йорке, а не на бирже Буэнос-Айреса.

С последнего квартала 2019 г. в связи с продолжающимся экономическим кризисом предыдущей и новой администрациями был одобрен ряд мер, которые оказали влияние на технологический сектор:

• восстановление валютного контроля;
• приостановление применения режима экономики знаний;
• ограничения на увольнение без уважительной причины сотрудников;
• усиление регулирования финтех-сектора в Аргентине;
• более высокий бюрократический регламент для упрощенных корпораций.

Экономический кризис и пандемия Covid-19 значительно повлияли на сделки по слиянию и поглощению в Аргентине в секторе технологий, проведенные в первой половине 2020 г. Тем не менее, технологический сектор продолжает играть важную роль на рынке слияний и поглощений, составив 22% от общего объема рынка M&A в 2019 г. (по сравнению с 5% в 2018 г.).

Due diligence слияний и поглощений технологических компаний в Аргентине

Комплексная проверка инвестиций в технологические M&A в Аргентине обычно сосредоточена на владении и надлежащей регистрации (если применимо) интеллектуальной собственности компании. Сделки M&A в Аргентине требуют особого внимания в трех областях: налоги, оплата труда (особенно в отношении льгот и незарегистрированных сотрудников) и валютное регулирование. Исходя из характеристик целевых компаний (особенно, если они являются новыми), покупатели нередко предпочитают проводить комплексную проверку технологических M&A в Аргентине, а не полноценную проверку.

Разрешение спора в Аргентине

В случае возникновения спорных вопросов в сделках M&A в секторе технологий, обычно стороны договариваются об разрешении споров с помощью арбитража в Аргентине. При трансграничных сделках наиболее распространенным выбором является арбитраж ICC, а для местных сделок обычно выбирается Арбитражный суд фондовой биржи Буэнос-Айреса. Аргентина разрешает приведение в исполнение иностранных судебных и арбитражных решений. Если международный договор не применяется, применяются процессуальные правила каждой провинции. 

Технологические слияния и поглощения в Аргентине: последние изменения и перспективы

На сегодняшний день основной технологической сделкой слияний и поглощений в Аргентине в течение 2020 г. стало приобретение мексиканской компании Best Day Travel Group аргентинским конгломератом Despegar.

Первоначально сделка была согласована в январе 2020 г. на сумму 136 млн USD, но позже она была уменьшена до 56 млн USD с переменной ценой до 20 млн USD.

Если рассматривать предыдущие года, то в 2019 г. основная сделка M&A в Аргентине заключалась в приобретении компанией Advent International контрольного пакета акций Prisma Medios de Pago (поставщика платежных услуг в Аргентине с традиционными и финтех-направлениями) за 725 млн USD.

В течение 2019 г. также были осуществлены значительные венчурные инвестиции, одними из наиболее значительных являются:

• серия E от Auth0 (аргентинского конгломерата, предоставляющего услуги аутентификации) с инвестициями в 103 млн USD;
• серия C компании Ualá (финтех-компания, которая рассматривается на рынке как потенциальный конгломерат) с инвестициями в размере 150 млн USD, что представляет собой первую инвестицию Softbank в Аргентине;
• серия C Technisys (финтех-компания, специализирующаяся на банковском программном обеспечении) за 50 млн USD;
• компании Satellogic (частная спутниковая компания) на сумму 50 млн USD.

Вывод

Хотя существует большая неопределенность в отношении воздействия пандемии Covid-19 на экономику Аргентины, стоит отметить, что технологический сектор довольно хорошо развит.

Пандемия ускорила внедрение многих технологий и технологических решений, в том числе коммуникаций, онлайн-рынков, логистики и финансовых технологий. Можно ожидать, что все вышеперечисленное увеличит спрос и рост технологических сделок M&A в Аргентине.

Нынешняя администрация продвигается вперед с усилением регулирования технологических слияний и поглощений в Аргентине, влияющего как на общее ведение бизнеса, так и в конкретных секторах (в основном в вопросах регулирования рынка финансовых технологий в Аргентине).