Створення фонду в GIFT City в Індії

Створення інвестиційного фонду в GIFT City в Індії означає отримання доступу до унікального правового та фінансового середовища, яке поєднує міжнародні регуляторні стандарти, податкові преференції та прямий вихід на величезний ринок, що розвивається, і входить у список найбільших у світі. Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City) є не лише спеціальною територією, насправді він є повноцінним міжнародним фінансовим осередком новітнього покоління, що функціонує в межах автономного правового режиму, затвердженого організацією The International Financial Services Centres Authority (IFSCA).

Протягом останніх років спостерігається стабільне зростання інтересу з боку інвестиційних менеджерів, венчурних структур та інституційних партнерів до можливостей, які надає ця юрисдикція. Причини очевидні: нульова ставка податку на прибуток, відсутність валютного контролю, скорочені терміни ліцензування та можливість зареєструвати фонд прямих інвестицій у GIFT City без використання офшорних посередників. Ця стаття пропонує структурований огляд правового механізму створення фонду в GIFT City, включаючи можливі форми, етапи реєстрації, податковий режим і операційні перспективи міжнародним учасникам.

Правовий статус GIFT City та роль IFSCA

Юридична специфіка GIFT City полягає у його визнанні як Світового фінансового центру (IFSC), що функціонує в межах індійського законодавства, але під орудою окремого регуляторного органу — IFSCA. Правову основу було закладено шляхом ухвалення The International Financial Services Centres Authority Act у 2019 році, який набрав чинності у квітні 2020 року.

На підставі цього закону Gujarat International Finance Tec-City отримав автономний статус зони, в якій застосовуються спеціальні правила провадження інвестиційної, банківської, страхової та фондової діяльності. Компанії, засновані в цьому центрі, звільнені від низки внутрішніх обмежень, які діють на території решти Індії.

Для міжнародних інвесторів це означає можливість заснувати інвестиційний фонд в Індії (GIFT City), використовуючи норми, аналогічні тим, що діють у Сінгапурі, Люксембурзі чи Дубаї. Регулювання орієнтоване на транскордонні операції та міжнародну практику фондового адміністрування.

Роль IFSCA як регуляторного органу

Міжнародний характер GIFT City забезпечується наявністю єдиного наглядового органу — International Financial Services Centres Authority (IFSCA). Цю установу створено спеціально, аби регулювати всі категорії фінансових установ, зареєстрованих у цій юрисдикції.

Його повноваження включають:

• реєстрацію інвестиційних структур, зокрема AIF (Alternative Investment Funds);
• затвердження документів фонду (Private Placement Memorandum, Trust Deed, Investment Management Agreement);
• контроль за дотриманням вимог AML/KYC та інших міжнародних стандартів;
• нагляд за депозитними банками, адміністраторами та керівниками.

Завдяки такому централізованому підходу інвестор може заснувати інвестиційний фонд в GIFT City, не проходячи численні процедури в різних державних інстанціях. Це дозволяє отримати реєстрацію за принципом «єдиного вікна», аналогічну до тієї, що застосовується в DIFC (Дубай) або ADGM (Абу-Дабі).

Важливою перевагою для міжнародних операторів є те, що IFSCA у своїй регуляторній практиці орієнтується на підходи IOSCO та FATF. Це знижує репутаційні ризики та полегшує доступ до іноземного капіталу, зокрема й інституційного. Саме тому багато компаній з управління активами воліють ініціювати запуск фонду в індійському GIFT City, а не оформлювати структури через класичні офшори, які підлягають посиленому контролю.

Відмінності від інших юрисдикцій

Ключова конкурентна перевага GIFT City — поєднання глобальних регуляторних стандартів та можливості працювати з індійським ринком безпосередньо, минаючи валютний та інвестиційний контроль, що діє на решті території країни.

Щодо компаній з управління активами, то це означає наступне:

• відсутні обмеження на валютні операції (INR та іноземна валюта);
• прямий доступ до операцій з індійськими активами;
• 100% іноземна участь дозволена з відсутністю вимог щодо місцевого партнера.

Отже, можна запустити фонд у міжнародній зоні GIFT City (Індія), зберігши міжнародний режим оподаткування та одночасно інвестувати в індійські проєкти, що відкидають проміжні структури на Маврикії чи в Сінгапурі.

Водночас важливо зазначити, що зареєструвати інвестиційну структуру в Gujarat International Finance Tec-City можливо зі значно меншими витратами на комплаєнс та юридичний супровід, ніж у традиційних фондових зонах Європи. Нижче ми розглянемо, в яких формах може бути засновано фонд, і чим вони відрізняються.

Можливі форми інвестиційних фондів у GIFT City

Регулювання інвестиційних фондів у GIFT City здійснюється на основі норм, розроблених IFSCA, з урахуванням міжнародної практики. Юрисдикція допускає різні правові форми, орієнтовані як на міжнародних інвесторів, так і на керівників активів, що спеціалізуються на ринку Індії.

IFSCA передбачає можливість реєстрації фондів у форматі Alternative Investment Fund (AIF), зокрема фонди прямих інвестицій, хеджструктури, фонди нерухомості та венчурні механізми. Конкретну правову форму можна обрати з урахуванням податкових, управлінських та операційних цілей. Це дозволяє заснувати AIF у GIFT City в тій формі, яка найкраще відповідає інтересам інвесторів.

Відповідні організаційно-правові форми: траст, LLP, компанія

Інвестиційна структура, що створюється в GIFT City, може бути утворена в одній з трьох правових форм:

• Траст (довірчий фонд) — найпопулярніша модель.
• LLP (партнерство з обмеженою відповідальністю) — застосовується в проєктах із вузьким колом інвесторів.
• Компанія (юридична особа, зареєстрована у формі private limited company) — рідше використовується, але може бути виправданою для фондів із широкою юридичною інфраструктурою.

Вибір форми впливає на обсяг звітності, зобов'язання засновників, порядок розподілу прибутку, можливість залучення іноземних осіб і доступність податкових пільг.

 Переваги структури Trust

Найчастіше застосовується саме формат Trust, оскільки він забезпечує максимальну гнучкість в управлінні інвестиціями. Така модель дозволяє відкрити інвестиційну структуру в GIFT City (Індія) з мінімальними витратами на супровід і звітність, залишаючись одночасно прозорою для регулятора та інвесторів.

Ключові переваги форми Trust:

• Можливість розмежування ролей між довірчим керівником, інвестиційним радником і бенефіціарами.
• Звільнення від необхідності проводити збори акціонерів.
• Простота внесення змін до управлінських документів.
• Високий рівень захисту інтересів інвесторів.

Важливо зазначити, що трастова структура відповідає очікуванням іноземних інституційних LP, зокрема Family Offices, Private Banks і венчурних груп. Саме тому реєстрація альтернативного інвестиційного фонду в GIFT City через Trust є пріоритетною моделлю при виході на індійський ринок.

LLP і Company: вузькоспеціалізовані варіанти

У випадках, коли передбачається обмежене коло інвесторів і спрощена модель прийняття рішень, може використовуватися форма LLP. Вона забезпечує чіткішу участь партнерів і зрозуміліший механізм розподілу прибутку. Проте, така модель вимагає ретельного юридичного супроводу при транскордонних переказах та інвестиціях.

Форма Company (зазвичай private limited company), своєю чергою, використовується рідше. Вона актуально у випадках, коли інвестиційна структура має брати участь у корпоративних угодах, володіти ліцензіями або залучати зовнішні позики в структурі SPV.

Отже, зареєструвати альтернативний інвестиційний фонд в Індії можливо у тій формі, яка оптимально відповідає завданням фонду: від гнучкості до репутаційної відповідності вимогам LP.

Порівняння форм управління, оподаткування та операційних вимог

Для початку діяльності фонду в рамках GIFT City необхідно не лише обрати правову форму, але й врахувати відмінності між ними з огляду на юридичні та податкові наслідки. Нижче подано узагальнене порівняння:

Юридично, форма Trust надає найзручнішу конфігурацію: трастовий договір, інвестиційний меморандум та призначення довірчого керівника дозволяють гнучко перерозподіляти функції всередині структури. Це особливо важливо при міжнародному фінансуванні, коли бенефіціари та спонсори перебувають у різних юрисдикціях.

Форма LLP доцільна для створення квазісімейних фондів або структур із заздалегідь визначеним складом інвесторів. Вона рідко застосовується для широкого залучення капіталу, але зручна для управління проєктами з прямими угодами.

Якщо йдеться про інвестиції в інфраструктурні об'єкти, фондові операції або квазікорпоративне структурування, може використовуватися Company. Однак у цьому випадку значно зростає адміністративне навантаження та посилюється увага з боку IFSCA.

Процедура реєстрації інвестиційного фонду в GIFT City

Створення інвестиційного фонду в Міжнародному фінансовому центрі GIFT City вимагає неухильного дотримання норм, встановлених IFSCA, та підготовки розширеного пакета документів. Процедура чітко регламентована, а залучення професійних консультантів на кожному етапі суттєво зменшує ризик відмови в реєстрації та спрощує взаємодію з регулятором. У цьому розділі описується поетапний порядок дій для коректного проходження реєстрації фонду в GIFT City та отримання статусу ліцензованого AIF в Індії.

Крок 1: Призначення інвестиційного керівника та спонсора

Перед поданням документів необхідно визначити ключових учасників фонду:

• Investment Manager (управитель інвестиціями) — юридична або фізична особа, відповідальна за прийняття інвестиційних рішень та управління активами. Керівник має бути зареєстрований у GIFT City та відповідати вимогам IFSCA.
• Sponsor (спонсор) — особа або організація, яка надає організаційні та капітальні ресурси для створення фонду. У більшості випадків спонсор також бере участь у фінансуванні фонду на початковій стадії.

IFSCA висуває вимоги до професійної репутації, досвіду та фінансової стійкості цих учасників. Без їхнього призначення подання заявки неможливе. На цьому етапі запуск AIF у GIFT City ще не відбувається — лише готуються обов'язкові попередні умови.

Крок 2: Підготовка документації

Фонд повинен подати до IFSCA вичерпний пакет документів. Основними серед них є:

• Private Placement Memorandum (PPM) — інвестиційний меморандум, який розкриває цілі, стратегію, ризики, механізм управління, розподіл прибутку та положення про вихід інвесторів.
• Trust Deed / LLP Agreement / Memorandum & Articles of Association — залежно від обраної форми, ці документи фіксують правову структуру фонду та повноваження його органів.
• Investment Management Agreement — договір між фондом та керівником, що визначає умови надання послуг, винагороду, стандарти звітності та відповідальність сторін.
• KYC-досьє — документи, що підтверджують особу, джерело походження коштів та юрисдикцію кожного ключового учасника, включаючи керівників, бенефіціарів і спонсора.

Ці матеріали мають бути оформлені відповідно до шаблонів, затверджених IFSCA, та перевірені на предмет юридичної несуперечності та відповідності нормативним актам. Лише за умови їхньої відповідності можливе оформлення ліцензії AIF у міжнародній зоні GIFT City.

Крок 3: Призначення кастодіана й адміністратора

Після юридичної структуризації фонду необхідно затвердити інфраструктурних партнерів:

• Custodian (кастодіан) — фінансова установа, зареєстрована в GIFT City, уповноважена на зберігання активів фонду. Це обов'язкова умова для всіх AIF, які працюють з цінними паперами.
• Fund Administrator — компанія, що забезпечує ведення бухгалтерського обліку, розрахунок NAV, обробку заявок на вхід/вихід і координацію звітності для інвесторів і регулятора.

Залучення професійних кастодіанів і адміністраторів не лише підвищує довіру до структури, але також є прямою вимогою IFSCA. Без їх призначення отримати ліцензію IFSCA для фонду в Індії неможливо.

Крок 4: Подання заявки до IFSCA

Після підготовки всіх документів, підписання договорів і призначення інфраструктурних контрагентів заявка подається до IFSCA в електронному вигляді через відповідний портал. Вона включає:

• Заяву на реєстрацію фонду в GIFT City.
• Досьє на керівника та спонсора.
• PPM та юридичні документи.
• Згода всіх призначених сторін.
• Сплата державного мита.

Наразі розмір реєстраційного збору становить еквівалент 7 500 індійських рупій (приблизно 90 доларів США) для AIF категорії I та II, і до 15 000 рупій (близько 180 доларів США) для категорії III.

Після подання регулятор проводить попередню перевірку (pre-screening), може запитувати роз'яснення, виправлення або додаткові документи. У разі відповідності всім умовам, IFSCA видає схвалення на запуск фонду.

Мінімальна сума може бути досягнута як коштом внеску спонсора, так і шляхом підписки на частки фонду з боку зовнішніх інвесторів (Limited Partners). Однак важливо, щоб до моменту подання заяви на реєстрацію фонду в Gujarat International Finance Tec-City було забезпечено підтверджену готовність покрити цей поріг у розумний термін (зазвичай — протягом 6 місяців після реєстрації).

Після завершення розгляду видається офіційний сертифікат AIF, який підтверджує право на провадження діяльності. Відтепер фонд може залучати капітал, укладати інвестиційні угоди та подавати звітність.

Реєстрація фонду в Індії через механізм GIFT City — це прозора та формалізована процедура, яка передбачає професійну підготовку й обов'язкову відповідність міжнародним стандартам. За умови дотримання всіх вимог запуск AIF триває від одного до півтора місяця, що робить цю юрисдикцію однією з найефективніших у регіоні.

Хочете проконсультуватися?

Зв'яжіться з нашими експертами й отримайте відповіді на Ваші запитання.

Замовити консультацію

Операційна діяльність і комплаєнс під час формування фонду в GIFT City 

Після отримання реєстраційного сертифіката від IFSCA інвестиційна структура може розпочати повноцінну діяльність. Проте сама реєстрація — це лише початковий етап. Для формування фонду в Міжнародному фінансовому центрі GIFT City необхідно забезпечити не лише правову та фінансову стійкість, а й постійне дотримання операційних вимог, встановлених регулятором.

Регулярне виконання нормативних зобов'язань, своєчасне звітування, коректне розкриття інформації та належне управління активами — ключові чинники як для юридичної стійкості фонду, так і для довіри інвесторів.

Оцінка активів і дотримання інвестиційних лімітів

Кожен фонд, що діє в GIFT City, зобов'язаний дотримуватися затвердженої політики оцінки активів (valuation policy), яка визначає методи розрахунку вартості цінних паперів, часток у компаніях, деривативів та інших активів, що перебувають в управлінні. Політику оцінки розробляють під час подання заявки, і її затверджує IFSCA.

Крім того, кожен AIF повинен дотримуватися встановлених інвестиційних лімітів, які залежать від категорії фонду:

• Фонди категорії I (зокрема, венчурні, інфраструктурні) можуть інвестувати в пріоритетні галузі та отримувати податкові преференції;
• Категорія II охоплює фонди прямих інвестицій і боргові фонди;
• Категорія III — хедж-фонди та стратегії з високим рівнем обігу.

IFSCA забороняє відхилення від затвердженої інвестиційної стратегії без попереднього повідомлення інвесторів і внесення змін до документів фонду без попереднього повідомлення інвесторів. Отже, заснування інвестиційного фонду в Індії передбачає не лише реєстрацію, а й постійний нагляд за якістю управління.

Обов'язки з розкриття інформації перед інвесторами

На всіх стадіях життєвого циклу фонд зобов'язаний надавати інвесторам правдиву, структуровану та періодичну інформацію, яка включає:

• відомості про поточну вартість часток (Net Asset Value, NAV);
• повідомлення про будь-які суттєві зміни у стратегії або структурі фонду;
• звіт про дотримання інвестиційних обмежень;
• підсумкові дані про прибутковість за звітний період.

Стандартна періодичність розкриття інформації — щоквартальна. Однак, за запитом інвесторів, може встановлюватися інша періодичність. Порушення термінів подання інформації або навмисне перекручення даних кваліфікується як порушення фідуціарних обов'язків і може призвести до відкликання ліцензії.

Звітність має бути складена відповідно до затвердженої форми, включаючи порівняльний аналіз показників, аналіз ризиків і прозорість комісійної структури. Тому при оформленні фонду в GIFT City необхідно заздалегідь узгодити внутрішні правила комплаєнсу та управління інформацією.

Систематична звітність до IFSCA

Окремим обов'язком під час реєстрації фонду в GIFT City в Індії є подання звітності до регуляторного органу. Періодичність залежить від типу фонду та структури портфеля, але щонайменше включає:

• квартальний звіт про структуру активів;
• підтвердження дотримання лімітів на інвестиції;
• аудиторський звіт (щонайменше - один раз на рік);
• звіти про внутрішній контроль і систему управління ризиками.

Усі звіти подаються в електронному вигляді та можуть бути перевірені IFSCA на предмет правдивості, відповідності раніше затвердженій інвестиційній політиці та вимогам нормативних актів. Систематична взаємодія з регулятором є важливою частиною операційної моделі.

Особливо важливо, що, відкриваючи інвестиційний фонд на базі GIFT City в Індії, він автоматично потрапляє до системи моніторингу IFSCA, яка може ініціювати запити в будь-який час.

Контроль AML/KYC та санкційного регулювання.

Фонди зобов'язані дотримуватись стандартів фінансової прозорості, включно з повною відповідністю:

• нормам Anti-Money Laundering (AML);
• правилам Know Your Customer (KYC);
• вимогам щодо санкційних перевірок (включаючи списки FATF, OFAC, ООН тощо).

З цією метою призначаються посадові особи, відповідальні за комплаєнс (Compliance Officer), і розробляються внутрішні процедури перевірки клієнтів, контрагентів та джерел походження коштів. Фонд зобов'язаний відмовляти в прийманні коштів від осіб, які перебувають під міжнародними санкціями або не пройшли перевірку.

У разі повторних порушень фонд може бути позбавлено ліцензії. Тому ще на стадії заснування інвестиційного фонду в Індії необхідно впровадити автоматизовані системи перевірки та звітності з AML/KYC.

Відповідальність за порушення

Недотримання нормативних вимог, встановлених IFSCA, може мати юридичні наслідки, включаючи накладення штрафів, обмеження або анулювання ліцензії AIF в Індії, а також дискваліфікацію керівника або примусову ліквідацію фонду. При цьому регулятор приділяє особливу увагу діям, пов'язаним із порушенням ринкової прозорості. Зокрема, під особливий нагляд підпадають випадки використання інсайдерської інформації, побудови непрозорої структури власності, маніпулювання розрахунком вартості чистих активів (NAV), а також будь-які спроби недобросовісного впливу на порядок входу та виходу інвесторів.

Залежно від ступеня виявленого порушення, IFSCA має право застосовувати широкий спектр заходів: від офіційних приписів про усунення порушень і коригування звітності до адміністративних санкцій та заборони діяльності. У разі систематичного недотримання норм, фонд може бути внесено до наглядового реєстру з подальшим обмеженням або блокуванням операцій.

Отже, правова стійкість інвестиційної структури, зареєстрованої в GIFT City, безпосередньо залежить від постійного дотримання комплаєнс процедур і фідуціарної відповідальності керівника. За умови однакових інвестиційних показників саме регуляторна дисципліна визначає довгострокову життєздатність фонду.

Податкові переваги створення фонду в GIFT City

Одним із ключових аргументів на користь вибору GIFT City як юрисдикції для розміщення інвестиційних структур є унікальний податковий режим. Індійський законодавець та IFSCA спільно створили режим, орієнтований на міжнародну інвестиційну практику, усуваючи при цьому основні бар'єри, з якими стикаються іноземні інвестори при виході на ринки країн, що розвиваються.

Для тих, хто планує створення інвестиційного фонду в Індії, податковий режим GIFT City пропонує не лише мінімізацію зобов'язань, але й повне звільнення від більшості видів оподаткування протягом перших років діяльності. Це робить дану юрисдикцію порівнянною із Сінгапуром і Маврикієм за фіскальним навантаженням, водночас надаючи доступ до індійських активів без посередників.

Звільнення від податку на прибуток

Один з найбільш значущих стимулів – звільнення від податку на прибуток для інвестиційних фондів, заснованих у GIFT City. Відповідно до пунктів 80LA та 10(4D) Податкового кодексу Індії, фонди, зареєстровані в рамках IFSC та визнані IFSCA, можуть скористатися нульовою ставкою оподаткування протягом 10 послідовних років з перших 15 років діяльності.

Це положення застосовується за таких умов:

• інвестиційний фонд отримує реєстрацію в GIFT City та здійснює операції виключно в межах цієї юрисдикції;
• не здійснюється пряме надання послуг або інвестування в резидентів Індії за межами встановленого регулятором переліку інструментів;
• дотримуються норми IFSCA щодо звітності та комплаєнсу.

У процесі отримання дозволу на інвестиційний фонд у GIFT City особливу увагу приділяють правильному структуруванню діяльності фонду для відповідності вимогам податкового звільнення.

Відсутність податку на товари та послуги (GST) на послуги, отримані фондами

Ще однією важливою перевагою реєстрації фонду в GIFT City є нульова ставка GST (Goods and Services Tax) на професійні та допоміжні послуги, що отримуються фондом у GIFT City. Це стосується:

• юридичного та бухгалтерського супроводу;
• послуг з адміністрування фонду;
• консультаційних послуг, включно з інвестиційною аналітикою.

У звичайній юрисдикції ці послуги обкладаються GST за ставкою до 18%, що збільшує загальне операційне навантаження. У GIFT City фонди звільнені від такого оподаткування за умови, що послуги надаються іншими учасниками IFSC або іноземними провайдерами.

Так, створення інвестиційного фонду в Індії, а саме в GIFT City, забезпечує економію не лише на прибутку, а й на поточних витратах.

Скасування STT, CTT та гербового збору.

Щодо операцій з фінансовими інструментами в IFSC діє політика скасування транзакційних податків, зокрема:

• STT — податок на операції з цінними паперами.
• CTT — податок на операції з товарними деривативами.
• Stamp Duty — державне мито під час реєстрації прав на активи.

Щодо фондів, які оперують у стандартній індійській юрисдикції, то ці збори можуть становити до 0,25% від суми угоди. Проте, якщо фонд було зареєстровано в GIFT City і він використовує локальну біржову та кастодіальну інфраструктури, його повністю звільнено від зазначених податків. Це робить фондову торгівлю значно рентабельнішою, особливо в стратегіях з високою частотою операцій.

Звільнення від податку на приріст капіталу для нерезидентів

Для іноземних інвесторів, які входять до фонду як Limited Partners, критично важливим є питання оподаткування прибутку від виходу з інвестицій. Індійське законодавство передбачає значні податкові витрати при продажу часток і акцій, особливо якщо приріст капіталу кваліфікується як короткостроковий.

У випадку з фондами, зареєстрованими в GIFT City, нерезиденти звільняються від сплати податку на приріст капіталу, отриманого в результаті:

• розподілу прибутку від інвестиційної діяльності фонду;
• продажу часток у фонді;
• виходу з проєкту шляхом прямої реалізації часток SPV.

Це положення застосовується без необхідності укладення угоди про уникнення подвійного оподаткування, що є особливо важливим для інвесторів з юрисдикцій, які не мають DTA з Індією. Отже, оподаткування фондів в Індії, розміщених у GIFT City, не стосується нерезидентів за умови дотримання всіх норм IFSCA.

Скасування податку на доходи біля джерела на процентні виплати

За стандартною практикою в Індії виплати відсотків за борговими інструментами або позиками обкладаються податком на доходи біля джерела (withholding tax) у розмірі до 20%. Проте за умови, що позику оформлено фондом, зареєстрованим у GIFT City, і її виплачують нерезиденту, ставка утримання становить 0%.

Це правило застосовується до:

• облігацій та боргових паперів, випущених в IFSC;
• позик від іноземних кредиторів, зареєстрованих за межами Індії;
• платежів за синдикованим фінансуванням та структурами project finance.

Завдяки цьому, після заснування фонду в GIFT City вони можуть залучати борговий капітал на вигідніших умовах, ніж їхні аналоги в Мумбаї чи Бангалорі.

Умови застосування податкових пільг та вимоги до підтвердження

Податкові преференції при заснуванні фонду в GIFT City в Індії діють за таких умов:

• фонд зареєстровано виключно в межах GIFT City;
• всі операції здійснюються через рахунки в уповноважених банках IFSC;
• ведеться повна фінансова звітність, яка підтверджує резидентність у GIFT City;
• щорічно надаються документи про господарську діяльність, зокрема — аудиторські висновки.

Підтвердження відповідності вимогам здійснюється на підставі сертифіката IFSC Registration, звітів за формою ITR, що подаються до податкових органів Індії, а також висновку аудитора щодо дотримання умов п.80LA та п.10 (4D) Податкового кодексу Індії.

Податкові пільги в GIFT City роблять цю юрисдикцію одним з найпривабливіших майданчиків для розміщення інвестиційного капіталу в Азії. За умови правильної структуризації фонд може ефективно мінімізувати фіскальне навантаження як на рівні доходів, так і стосовно зовнішніх інвесторів.

Валютний контроль і можливості для міжнародних інвестицій

Одним із ключових бар'єрів для міжнародних фондів в Індії традиційно були жорсткі обмеження валютного регулювання, встановлені Резервним банком Індії (RBI). Проте в межах GIFT City діють особливі норми валютного контролю, які виключають більшість стандартних обмежень. Це дозволяє іноземним учасникам вільно оперувати інвестиціями, не вдаючись до офшорних структур і не ризикуючи порушенням правил транскордонних операцій.

Юрисдикція GIFT City пропонує максимальний ступінь свободи у виборі валюти, напрямах розміщення капіталу та формі залучення коштів. Нею особливо цікавляться ті, хто планує іноземні інвестиції в GIFT City, до того ж вона цікава керівникам, які прагнуть інституційного статусу в міжнародному середовищі.

Дозвіл на ведення діяльності в іноземній валюті та INR

Однією з ключових конкурентних переваг фонду, заснованого в GIFT City, є право оперувати не лише в індійських рупіях (INR), а і в іноземній валюті. Це можливо завдяки особливому статусу банків і брокерських платформ, зареєстрованих в IFSC та під наглядом IFSCA.

Фонд має право:

• залучати кошти в доларах США, євро, фунтах стерлінгів та інших вільно конвертованих валютах;
• інвестувати кошти як в іноземні активи, так і в індійські активи, номіновані в INR;
• виплачувати дохід інвесторам у вихідній валюті інвестицій.

Отже, заснування фінтех-фонду в Індії в рамках GIFT City можливе без застосування офшорних юрисдикцій і без створення додаткових SPV у третіх країнах.

Свобода транскордонних інвестицій: відсутність обмежень з боку RBI

Серед найважливіших питань в індійському праві можна назвати транскордонний рух капіталу. У звичайній практиці операції між індійською компанією та нерезидентом потребують схвалення RBI та підпорядковуються суворим валютним правилам, зокрема:

• обмеження на переказ дивідендів і відсотків;
• вимоги до структури інвестицій;
• ліміти за видами інструментів.

Однак фонди, зареєстровані в GIFT City, не підпадають під пряме регулювання RBI. Натомість їх діяльність регулюється виключно IFSCA. Це означає відсутність потреби в додаткових дозволах на транскордонні інвестиції. Також відсутні ліміти на кількість і обсяг зовнішніх угод. Крім того, не вимагається обов'язкове репатріювання доходів в INR. Такий підхід дозволяє заснувати AIF у GIFT City та ефективно взаємодіяти з індійськими та з іноземними активами, уникаючи створення офшорних структур.

Можливості кросінвестування з іншими фондами

Регуляторне поле GIFT City допускає кросінвестування між фондами, зареєстрованими в IFSC, і фондами, що діють на території решти Індії. Це означає, що керівник може:

• створювати дзеркальні структури (AIF Category II в GIFT City та в Мумбаї);
• розподіляти активи між двома юрисдикціями залежно від мети інвестицій;
• акумулювати кошти іноземних та місцевих інвесторів у різних фондах із синхронізованою стратегією.

На практиці це дозволяє адаптувати фонд під особливості податкового резидентства інвестора, валюту вкладень, модель управління ризиками та юрисдикцію об'єктів інвестування.

Особливості регулювання фінтех-фондів: Regulatory Sandbox

Сучасні інвестиційні структури все частіше спираються не лише на класичні моделі управління активами, а й на технології: блокчейн, токенізацію, штучний інтелект та цифрову ідентифікацію. У відповідь на цю трансформацію ринок потребує гнучкого регулювання, яке дозволяє тестувати інноваційні рішення в межах права. У цьому контексті GIFT City пропонує одне з найбільш прогресивних рішень — регуляторну пісочницю IFSCA, що діє в рамках ініціативи FinTech Regulatory Sandbox.

Для керівників, які бажають заснувати фінтех-фонд в Індії, GIFT City надає унікальні можливості експериментального запуску продуктів, зокрема токенізованих активів, смартконтрактів, автоматизованих платформ розподілу та цифрової аналітики, без ризику санкцій з боку регулятора на початковому етапі.

Що таке Regulatory Sandbox у GIFT City?

Regulatory Sandbox IFSCA — це спеціальний правовий режим, який дозволяє зареєстрованим учасникам тестувати інноваційні фінансові та технологічні продукти за обмеженого набору вимог, строків і масштабів. Основна мета — створити безпечне середовище для обкатки нестандартних рішень без необхідності повного комплаєнсу до моменту завершення тестувань.

Проєкти, допущені до участі в пісочниці, отримують:

• тимчасове звільнення від частини ліцензійних вимог;
•  доступ до консультативної підтримки від IFSCA;
• скорочені терміни розгляду та схвалення ініціатив;
• знижені вимоги до капіталу та звітності на пілотному етапі.

Структурам зацікавленихму заснуванні AIF у рамках GIFT City в Індії, це особливо актуально: нові моделі токенізованих часток, автоматизованих підписок або блокчейн-обліку можна впроваджувати, не очікуючи офіційного нормативного визнання таких інструментів.

Регулятор допускає до пісочниці проєкти, які належать до таких категорій:

• Фінтех-платформи управління активами, що використовують машинне навчання для автоматичного вибору інвестиційної стратегії.
• Токенізовані фонди, в яких частки інвесторів представлені у вигляді цифрових токенів на приватній або публічній блокчейн-платформі.
• Платформи колективного фінансування, інтегровані з автоматичними розрахунками часток і дивідендів.
• Інфраструктурні рішення для цифрової ідентифікації клієнтів (e-KYC, біометрія, AI-перевірка).

Нормативні вимоги до фондів у GIFT City адаптуються до формату конкретної інноваційної моделі. Це дає змогу вийти на ринок швидше, дешевше та з мінімальним юридичним ризиком.

Процедура подання заявки до Sandbox і вимоги до заявників 

Для участі в Regulatory Sandbox необхідно:

1. Мати чинну реєстрацію або подану заявку на реєстрацію в IFSCA.
2. Підготувати опис проєкту, зокрема технологічну суть, передбачуваний масштаб, цільову аудиторію та юридичну модель.
3. Вказати термін тестування (як правило, від 3 до 6 місяців).
4. Підтвердити наявність механізмів управління ризиками (зокрема, щодо AML/KYC, витоку даних, захисту споживачів).

IFSCA розглядає заявку в прискореному порядку (до 21 робочого дня). У разі схвалення проєкт отримує індивідуальні умови участі, які фіксують вимоги до інформування інвесторів, обсяг дозволеної діяльності, мінімальні регуляторні стандарти, а також порядок виходу з пісочниці й переходу на повну ліцензію. Це робить створення AIF у рамках GIFT City в Індії не лише юридично прозорим, але й технічно інноваційним процесом.

Переваги пісочниці для стартап-фондів і LP

Для стартапів і початківців-управителів пісочниця надає такі переваги:

• Зниження початкових витрат: можливість розпочати з мінімальною інфраструктурою.
• Швидкий запуск MVP: фонд може залучити перших інвесторів, не чекаючи повної нормативної сертифікації.
• Прямий діалог із регулятором: можливість отримувати офіційні роз'яснення щодо впроваджуваних рішень.
• Юридичний захист інвесторів: усі учасники Sandbox зобов'язані дотримуватися принципів прозорості, верифікації клієнтів і фіксації всіх угод.

Для інституційних інвесторів це означає доступ до ранніх інвестиційних моделей із високим потенціалом прибутковості, прозору архітектуру контролю та регулювання, а також можливість оцінити стійкість інноваційної моделі до масштабного інвестування. Пісочниця IFSCA трансформує GIFT City не лише в інвестиційний, а й у технологічний хаб для ринку фондів, орієнтованих на диджиталізацію.

Особливості виходу з Sandbox та отримання постійної ліцензії

Після завершення тестового періоду учасник регуляторної пісочниці зобов'язаний подати до IFSCA детальний звіт, що відображає результати проведеного тестування, ключові операційні показники й отримані регуляторні висновки. Окрім звітності, необхідно підтвердити юридичну обґрунтованість застосованої моделі — як з погляду захисту інтересів інвесторів, так і з позиції дотримання норм AML/KYC, розкриття інформації та управління ризиками.

Після цього керівник має привести всі внутрішні процеси, документи та IT-інфраструктуру у повну відповідність до вимог IFSCA, включно з нормативними положеннями щодо ліцензованих AIF в GIFT City. Постійну ліцензію, яка дозволяє фонду продовжити діяльність без обмежень, видають лише після виконання всіх умов та успішного проходження перевірки.

IFSCA — один із небагатьох регуляторів в Азії, який офіційно інтегрував технологічну пісочницю в інфраструктуру інвестиційного ринку. Для тих, хто планує заснувати фінтех-фонд в Індії, участь у Regulatory Sandbox відкриває можливість випробувати модель, залучити перших інвесторів, адаптувати юридичну структуру до реальних ризиків — і зробити це в середовищі, де інновації не караються, а заохочуються.

Висновок

В умовах стрімкого розвитку глобальної економіки GIFT City впевнено займає позицію юрисдикції нового покоління — гнучкої, прозорої та водночас глибоко інтегрованої в міжнародну правову інфраструктуру. Це не просто зона податкових пільг, а повноцінна правова та інвестиційна екосистема, в якій поєднано інтереси держави, інвестора, керівника та фінансового регулятора. Можливість створення інвестиційного фонду в Індії без обмежень класичного індійського регулювання відкриває якісно новий доступ до одного з найбільших і найперспективніших ринків в Азії.

Переваги цього майданчика формуються на кількох рівнях одночасно. З погляду податкового режиму, GIFT City забезпечує повне звільнення від податку на прибуток протягом 10 років, нульову ставку на приріст капіталу для нерезидентів, а також відсутність гербового збору та податку на доходи біля джерела на відсотки. Ці положення закріплені на рівні податкового кодексу Індії та інтегровані в систему звітності, що верифікується IFSCA. Це дозволяє не лише структурувати фонди з ефективною фіскальною моделлю, а й знизити бар'єри для залучення іноземних LP, яким важливе розуміння майбутнього податкового навантаження вже на етапі підписки.

Розглядаючи бізнес-аспекти, запуск інвестиційного фонду за моделлю AIF у GIFT City дає змогу не лише ефективно управляти капіталом, а й безпосередньо взаємодіяти з індійськими активами, оминаючи складні схеми з використанням проміжних SPV у третіх юрисдикціях. Це особливо актуально для фондів, орієнтованих на злиття та поглинання, проєкти у сфері нерухомості, інфраструктурні ініціативи та венчурне фінансування. Можливість працювати як у рупіях, так і в міжнародних валютах, відсутність обмежень на транскордонні операції та спрощена процедура виходу створюють максимально комфортне середовище для масштабування бізнесу.