Положение об управлении фондами в Португалии

Учреждение альтернативного инвестиционного фонда в Португалии и деятельность, связанная с его управлением, инвестированием и маркетингом средств регулируется соответствующими европейскими нормативными актами и следующими положениями:

• «Закон о коллективных инвестициях» («Закон UCI»), который внедрен в Португалии Директивой 2009/65/EC о предприятиях по коллективному инвестированию в переводные ценные бумаги (UCITS) (Директива UCITS) и Директивой 2011/61/EU об альтернативных управляющих инвестиционными фондами (AIFMD);
• Регламент Португальской комиссии по ценным бумагам и биржам (CMVM) № 2/2015 об предприятиях коллективного инвестирования (с поправками); и
• Кодекс ценных бумаг Португалии.

Предпринимателям, планирующим учредить инвестиционный фонд в Португалии и получить лицензию управляющего португальским инвестфондом, полезно знать, что CMVM является основным регулирующим органом.

Регистрация UCITS в Португалии: роль Директивы UCITS

Директива UCITS представляет собой подробную, согласованную структуру для инвестиционных фондов, которые могут быть проданы розничным инвесторам в Португалии и за пределами юрисдикции. Директива также стремится разъяснить роль депозитария, ввести правила политики вознаграждения, применяемой к ключевым членам управляющей компании UCITS, и согласовать минимальные административные санкции за нарушение правил UCITS.

Получение португальской лицензии AIFM согласно Директиве 2011/61/EU

AIFMD применяется к управляющим фондами, не являющимися UCITS. Она распространяется на учреждение фондов прямых инвестиций в Португалии, хедж-фондов и фондов недвижимости. В совокупности Директива UCITS и AIFMD обеспечивают исчерпывающий набор правил для деятельности по управлению фондами в странах ЕС. Альтернативные инвестиционные фонды могут быть проданы профессиональным инвесторам в Португалии на основании паспорта. AIFMD отличается подробным режимом регулирующей отчетности, который требует от менеджеров предоставлять национальным властям обширный набор информации по таким аспектам, как их инвестиционные портфели, леверидж и обеспечение. 

Управление фондом

Действия по администрированию фонда, если они не выполняются напрямую управляющими фондами, обычно выполняются депозитарием и регулируются конкретными правовыми положениями, включая обязанность проявлять осторожность, аутсорсинг и ответственность вовлеченных сторон. Кроме того, некоторые вспомогательные услуги могут рассматриваться как инвестиционные услуги или деятельность. Для их осуществления требуется получить специальную лицензию на инвестиционную деятельность от Центрального банка Португалии (BoP) или CMVM, в зависимости от обстоятельств.

Лицензирование инвестиционных фондов в Португалии

CMVM выдает разрешения на создание инвестиционных фондов в Португалии. При запросе такого разрешения соответствующий управляющий фондом должен предоставить Комиссии документацию фонда (в частности, ключевой информационный документ для инвесторов (KIID) и полный проспект фонда).

CMVM должны быть предоставлены копии договоров, заключаемых между управляющей компанией и депозитарием, дистрибьютором или организацией, которые будут продавать фонд, любыми другими организациями, оказывающими услуги фонду или его управляющему.

Лицензирование португальского инвестиционного фонда проводится в течение 20 дней (3 или 6 месяцев в случае регистрации самоуправляемой компании коллективного инвестирования в Португалии, которые являются соответственно AIF или UCITS) с момента получения запроса или любой дополнительной информации/поправок к документам, требуемым CMVM. Если по истечении этого срока заявители не уведомлены об успешном рассмотрении заявки, разрешение считается предоставленным.

CMVM может отказать в выдаче разрешения, если заявитель не представит необходимую документацию или соответствующий управляющий фондом участвует в нерегулярном управлении другими инвестфондами.

Территориальная сфера регулирования

Для того чтобы управляющие фондами могли предоставлять свои услуги в данной юрисдикции, они должны быть зарегистрированы в Португалии или прибегнуть к паспортному режиму, в частности, к свободе услуг или свободе учреждения согласно Директиве UCITS или AIFMD.

Приобретение контрольного пакета акций португальского инвестиционного фонда

В отношении управляющих фондами, уполномоченных управлять UCITS, «Закон UCI» устанавливает, что любое юридическое лицо, желающее приобрести квалификационную долю участия в португальском инвестфонде, превышающую пороговые значения 10%, 20%, 30% или 50% (или если управляющий фондом становится дочерней компанией покупателя), должно подать заявку на предварительное разрешение в CMVM. Если оператор фонда не уполномочен управлять UCITS, он должен уведомить CMVM о любых изменениях в соответствующей структуре владения акциями.

Ограничения на компенсацию и участие в прибыли

Статья 139 и последующие статьи «Закона UCI» устанавливают, что управляющий фондом получает вознаграждение в виде платы за управление, которая может включать переменный компонент. Фиксированная или переменная составляющая платы за управление и методы ее расчета должны быть четко предусмотрены в учредительных документах. Регламент CMVM № 2/2015 определяет, что переменный компонент платы за управление зависит от оценки пая или доли соответствующего фонда, которая должна быть выше, чем последний соответствующий срок (минимум 12 месяцев).

В заключение

Правительство Португалии постоянно пересматривает свои законы, чтобы гарантировать, что государство остается одним из ведущих мест для учреждения португальских альтернативных инвестиционных фондов.

Роль инвестиционных менеджеров и фирм по управлению инвестициями заключается в том, чтобы действовать от имени и в наилучших интересах клиентов. Профессионалы в области инвестиций обязаны искать наилучшие стратегии на основе должной осмотрительности в понимании целей, задач, ограничений риска и потребностей их клиентов.

Свяжитесь с сотрудниками IncFine для заказа консультации по выходу на рынок частного капитала в Португалии.