Регулирование виртуальной валюты в Дании

Регистрация криптокомпании в Дании требует понимания особенностей местного законодательства. В сегодняшней статье мы рассмотрим особенности регулирования сферы финансовых технологий в данной юрисдикции, поскольку в стране наблюдается растущий интерес к виртуальным валютам.

Регулирование Fintech в Дании: Виртуальные активы

Датский финансовый сектор регулируется многочисленными актами. Банки, инвестиционные компании, управляющие и страховые компании, пенсионные фонды и ипотечные кредитные учреждения в основном регулируются Датским законом о финансовом бизнесе (FBA). Кроме того, отдельные правила могут применяться к: 

• управляющим альтернативными инвестиционными фондами;
• инвестиционным консультантам;
• поставщикам платежных услуг;
• эмитентам электронных денег.

Датское финансовое регулирование находится под влиянием как национальных, так и международных нормативных тенденций, и государство внедряет большинство директив и руководящих принципов Европейского Союза в свою нормативную базу. Некоторые законодательные акты, разработанные и принятые ЕС, напрямую применяются в регулировании рынка финансовых услуг в Дании.

Управление финансового надзора (FSA) является основным контролирующим органом, хотя Национальный банк также выполняет надзорную роль. Европейское банковское управление (EBA), осуществляющее регулирование деятельности с цифровыми активами в Европе, опубликовало предупреждение о виртуальных активах 12 декабря 2013 г. Тем, кто планирует зарегистрировать криптокомпанию в Дании, необходимо учитывать, что в обновленном датском Законе о мерах по предупреждению отмывания денег и финансирования противозаконных действий виртуальная валюта считается цифровым представлением стоимости, которое:

• не выпускается и не гарантируется Нацбанком Дании;
• не имеет такого юридического статуса, как валюта или деньги; но 
• принимается юридическими и физическими лица как средство обмена;
• передается и хранится в электронном виде.

Датское инвестиционное законодательство

Как упоминалось выше, регулирование рынка капитала в Дании в значительной степени зависит от законодательства ЕС. Местное законодательство о ценных бумагах и инвестициях содержит правила для размещения ценных бумаг, а также правила предоставления инвестиционных услуг, связанных с ценными бумагами, которые в Дании в целом определяются как финансовые инструменты.

Требования к проспекту эмиссии актуальны, если выход на рынок ценных бумаг в Дании осуществляется посредством публичного размещения ценных бумаг или их допуска к торгам на торговой площадке. Такие операции в основном регулируются Положением о проспекте эмиссии и некоторыми аспектами Директивы II о рынках финансовых инструментов (MiFID II), Положением о злоупотреблениях на рынке (MAR) и датским «Законом о рынках капитала» (CMA).

FBA – это основной нормативный акт в отношении регулирования инвестиционных услуг в Дании, который реализует части MiFID II и Директивы о требованиях к капиталу IV. Если вы намерены зарегистрировать криптобиржу в Дании, стоит учитывать, что сфера инвестиционных услуг зависит от законодательства ЕС в соответствии с Регламентом о рынках финансовых инструментов (MiFIR). FBA распространяется на регулирование деятельности датских финансовых компаний, таких как кредитные учреждения, инвестиционные фирмы, управляющие компании, пенсионные фонды и страховые бизнес-структуры. 

Тем, кто намерен зарегистрировать компанию под ICO в Дании, следует принять во внимание, что FBA и CMA содержат определение финансовых инструментов. Оба закона используют одинаковую терминологию для фининструментов, что включает:

1. оборотные ценные бумаги (кроме платежных инструментов), которыми можно торговать на рынке капитала;
2. паи в схемах коллективного инвестирования;
3. фьючерсы;
4. кредитные деривативы;
5. финансовые контракты на разницу.

Регулирование деятельности с виртуальными валютами в Дании не подпадает под действие вышеуказанного законодательства о ценных бумагах, поскольку виртуальные активы не являются финансовыми инструментами.

FSA еще не опубликовало никаких указаний относительно того, когда виртуальная валюта должна подпадать под определение финансовых инструментов. Однако другие европейские регуляторы внесли поправки в свое законодательство чтобы адаптировать его под актуальные потребности бизнеса. Например, Швейцарское управление по надзору за финансовыми рынками (FINMA) опубликовало 16 февраля 2018 года инструкции относительно того, как оно намеревается применять законодательство о регулировании финансовых рынков при обработке запросов на первичное предложение монет (ICO).

ICO в Дании

CMA применяется к участникам рынка капитала и их поведению на рынках. Таким образом, этот закон направлен на регулирование датских рынков капитала. CMA и Положение о проспекте эмиссии составлены таким образом, что все запросы на допуск ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке и все публичные предложения оборотных ценных бумаг в Европейском Союзе или Европейской экономической зоне подпадают под требования проспекта эмиссии.

Проспект – это документ, описывающий основные характеристики и преимущества конкретного актива или эмитента. Он должен быть подготовлен в соответствии с правилами, применимыми к определенной области. Перед тем как зарегистрировать датскую компанию под криптодеятельность, стоит учесть, что если виртуальная валюта подпадает под определение финансового инструмента, публичное предложение будет зависеть от требований проспекта эмиссии. 

При регистрации ICO в Дании, которое на данный момент не подпадает под требования проспекта эмиссии, отношения между эмитентом и спонсором будут регулироваться:

• соглашением о подписке между эмитентом и спонсором;
• всеобъемлющим принципом обязанности продавца (эмитента) раскрывать существенные факты покупателю (спонсору).

Если виртуальная валюта подпадает под определение финансового инструмента, предоставление любых инвестиционных услуг, перечисленных в FBA, будет регулироваться датскими правилами, FBA и постановлениями ЕС. Это может повлиять на распределение виртуальных валют, модель ценообразования в отношении как выпуска, так и администрирования (если таковое имеется) цифровых активов и требований к раскрытию информации.

Услуги, связанные в криптоактивами

Регулирование кредитных учреждений и денежных переводов осуществляется согласно FBA и законодательству о платежах (PA) в отношении поставщиков платежных услуг и эмитентов электронных денег.

Согласно FBA, организация, осуществляющая деятельность, включающую получение средств из государственных депозитов или других средств, подлежащих выплате, и предоставление займов за свой собственный счет, должна получить лицензию кредитного учреждения в Дании.

Как упоминалось выше, платежные услуги регулируются PA, который реализует Директиву II о платежных услугах и Директиву II об электронных деньгах. Поскольку криптовалюты не определяются как валюты, их перевод не может быть определен как услуга денежных переводов. При этом в стране возможно создание службы денежных переводов на основе технологии блокчейн и виртуальных валют. Это означает, что лицо, использующее или желающее зарегистрировать криптообменник в Дании, должно учитывать, вышеуказанные особенности действующего законодательства и отслеживать актуальные изменения в данной сфере.

Заключение

Кроме включения положений 5AMLD в датский закон, законодатели не объявляли и не предлагали каких-либо изменений нормативной базы для регулирования виртуальных валют в Дании. Соответственно, единственными соответствующими законодательными изменениями являются поправки к Закону о AML, который вступил в силу 10 января 2020 года.

Тем не менее тем, кто планирует учредить криптобизнес в Дании, стоит ожидать, что FSA будет и впредь уделять повышенное внимание надзору за виртуальными валютами и действующей нормативно-правовой базой финансового регулирования.